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中信證券:重申美東汽車(01268)“買入”評級 目標價降至21港元

智通財經 · 01/06/2023 03:30

智通財經APP獲悉,中信證券發佈研究報告稱,重申美東汽車(01268)“買入”評級,目標價由23.5港元降至21港元,當前估值具有很強吸引力,是其全年最好的配置窗口期。近日公司擬發行6800萬股融資約9億元人民幣,用於潛在收併購等事項,該行認爲融資後美東的現金儲備會更加充足,有助於把握2023年的併購機會。公司正式進軍獨立EV品牌售後業務,有望通過高經營效率吸引更多合作機會。

報告中稱,近日公司發佈公告,將以先舊後新的方式,以15.05港元的價格配售6800萬股份,配售股份數量佔發行前總股數的5.33%,公司預計淨所得金額10.11億港元,並預計配售將於2023年1月9日完成。公司擬將所得款項淨額用於業務擴張、營運資金及其他一般企業用途,包括戰略投資及收購。美東汽車此前在2022年5月完成了對追星公司的收購,增加了7間位於南京、青島、天津、重慶等城市的保時捷門店;通過半年多的整合,目前追星公司在經營層面已經獲得顯著提升,新車銷售、庫存管理已經與美東現有門店水平接近,顯示出美東管理體系的領先性和可複製性。該行認爲此次配股融資後美東的現金儲備會更加充足,有助於把握2023年的潛在併購機會。

該行提到,2023年上半年美東營收恢復有望引領行業,當前是最好配置窗口期。從短週期影響因素來看,該行預計乘用車行業整體在2023年1月和2月將出現銷量承壓的局面,這也是汽車板塊從2022年9月起出現明顯回調的原因,導致這一現象的主要原因包括:(1)購置稅優惠從5%恢復至10%,優惠退出帶來了行業的銷量透支;(2)新能源補貼退出;(3)感染率短期的達峯造成全國範圍內4S店客流量下降。

中信證券考慮到美東汽車本身的代理的品牌、銷售均價和店面分佈,以上三方面的負面因素對美東汽車帶來的擾動都相對較小,因此美東汽車有望在今年上半年明顯跑贏行業平均水平。此外考慮到從3月到5月起,汽車行業有望在放開後迎來一波需求回補會帶來的基本面修復,疊加2022年4月和5月低基數效應,目前美東汽車的估值水平具有極強的吸引力,當下將大概率是美東汽車全年最好的配置窗口期。