光伏裝機需求有望迎來集中釋放，光伏ETF漲超5%

1月6日光伏概念股瘋狂拉漲，光伏指數早盤大漲超5%。東方日升漲近16%，福斯特、芯能科技、清源股份漲停，鈞達股份、陽光電源、TCL中環等多隻個股跟漲。

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消息面來看，受近兩日硅片價格企穩以及組件企業對於2月訂單需求情況的看好，市場信心出現恢復，多家組件企業開始臨時上調1月組件排產企劃。

有消息稱，業內人士表示，降價會成為光伏產業鏈2023年的關鍵詞，硅料價格會迴歸到8萬元至12萬元/噸的正常區間。隨着組件產品價格下降，此前受低收益率壓制的地面電站裝機或迎來複蘇，2023年光伏裝機規模有望提升。

2022年1月至12月，光伏指數收跌20.86%，略好於市場主流指數。

對於成長風格的光伏賽道，外需景氣度和市場流動性，從分子端和分母端兩方面影響市場表現。光伏設備指數市盈率為24.6倍，處於歷史10.94%區間，市淨率處於歷史70.97%區間，市盈率為歷史低估值區間。

2022年前三季度sw光伏設備的整體ROE接近20%，遠高於市場主流指數和其他行業指數的整體ROE水平。2022年硅料高盈利表現貫穿全年，頭部企業毛利率水平達到80%，處於歷史高位區間。硅片環節盈利能力承壓，處於2016年以來的低位水平。電池片盈利迎來強勁修復，預計2022年末毛利率可達到20%左右，恢復至2019年水平。

隨着近期產業鏈價格的下行，被抑制許久的集中式光伏裝機需求有望迎來集中釋放。國金證券在研報中認為，如果考慮2022年未完成的遞延項目規模，則2023年全球潛在大型公用事業項目的需求增速將輕鬆達到60%-70%。其中，中國集中式光伏市場潛在需求達到89GW，有望成為全球最大的增量市場。

華泰證券研報指出，伴隨硅料產能的逐步釋放，近期光伏主材價格快速回落。預計光伏主材價格的回落有利於2023年裝機需求延續較強增長，但對光伏玻璃行業而言，當前核心矛盾仍未緩解。由於2022-2023年更為快速的產能增長，預計2023年光伏玻璃行業的競爭或將更趨激烈。

中信證券分析研判，2023年我國光伏新增裝機規模將達到1.4億千瓦。特別是隨着2023年起硅料等環節新產能釋放，成本逐步回落，此前受低收益率壓制的地面電站裝機或迎復甦，裝機比例有望回升，預計地面電站同比增速有望達80%，而分佈式同樣有望維持近40%的增速。中信證券認為，展望2023年，我們認為通過硅料價格下行來實現組件價格以及裝機成本下行，從而帶來的量增邏輯非常明確，因硅料價格下跌而出現的利潤缺口將順着產業鏈向下遊傳導。

財信證券認為，隨着硅料價格下降趨勢的啟動，預計2023年國內外光伏成本同步下降，組件價格觸及1.8元/w後啟動全球光伏市場新需求。2023年國內新增裝機量將接近100GW，全球新增裝機量有望超過300GW。預計2023年硅料、硅片、電池片和組件的產量分別400GW、480GW、450GW、420GW，供給充分。金剛線環節受益硅片產出增長，2023年需求量為2.63億公里，同比增幅50%，鎢絲母線產能2023年投放，推動材料變革。逆變器及儲能受益於地面電站裝機量回暖，組件降價後的經濟空間擴容，疊加充沛的項目招標量，2023年將持續高增。N型電池技術路線邁入量產階段，建成產能40GW，擬建產能達到300GW，推動新設備新技術需求。N型電池銀漿單耗高，電鍍銅金屬化技術大幅降低銀漿使用量，打開降本新格局。