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直击调研 | 华菱钢铁(000932.SZ):钢铁行业23年有望端触底回升 汽车板二期项目已于近期投产

智通财经 · 01/05/2023 23:00

智通财经APP获悉,1月4日,华菱钢铁(000932.SZ)在接受调研时表示,钢铁行业供需结构有望改善,需求最差的时候已经过去,2023年有望端触底回升。薄板方面,汽车板二期项目已于近期投产,投产后汽车板合资公司酸轧线产能由每年150万吨提升到200万吨,镀锌线和连退线产能由每年115万吨提升到160万吨。工业线棒材方面,计划到“十四五”末,特钢比例由当前10%左右提升至25%以上。对于中国矿产资源集团的成立,公司将全力支持配合中矿集团落实铁矿石资源战略。此外,公司称兼并重组是“十四五期间”钢铁行业发展的必然趋势。

钢铁企业经营业绩“前高后低” 2023年有望端触底回升

公司针对近期钢铁行业形势分析,2022年以来,钢铁企业经营业绩总体呈现“前高后低”的态势。特别是三季度以来,受房地产快速下行拖累钢铁行业下游消费需求下降,钢材价格低迷;同时煤焦等原料价格强势,钢企面临供需两端挤压,经营形势较为艰难,行业转为亏损,亏损面过半。

四季度以来,造船、风电、压力容器需求持续稳定较好,工程机械需求仍然较弱;受房地产拖累,建筑用钢需求仍然疲软,没有明显变化,特钢中的齿轮、轴承用钢需求较好;受益于汽车购置税减半政策以及新能源汽车高速增长,汽车板和电工钢需求保持较好态势,但家电需求持续疲软;油气行业需求维持较好水平。总体上,目前下游钢材需求环比改善并不明显。

展望2023年,一方面,政策面稳增长、基建领域发力值得期待,预计将弥补部分房地产领域下行影响,同时,随着我国由“制造业大国”向“制造业强国”转型升级,会支撑带动工业领域钢材需求,面向新能源新材料等细分市场高品质、高性能、定制化的钢材产品需求前景将持续向好,预计新能源汽车用钢、造船板、压力容器用钢等领域将继续保持需求向好态势,工程机械用钢等止跌回稳。需求最差的时候已经过去,2023年有望端触底回升;另一方面,政策性限产或将常态化延续,供给端预计将持续受控,钢铁行业供需结构有望改善。

对2023年的产量政策展望,公司表示,下半年以来,受需求转弱影响,钢铁行业自发性减产。目前国家对钢铁行业实行产能、产量“双控”的产业政策,预计2023年限产政策将继续保持连续性,钢铁行业供给端将持续受控。公司将积极响应国家号召,依法合规组织生产,并根据下游订单需求和盈利情况来调整生产节奏。

汽车板二期项目已投产 公司将全力支持中矿集团资源战略

宽厚板方面,继续巩固在造船、海工、高建桥梁、风电等下游细分市场的竞争优势;薄板方面,进一步延伸产业链,包括推动汽车板二期项目达产达效,该二期项目已于近期投产,投产后汽车板合资公司酸轧线产能由每年150万吨提升到200万吨,镀锌线和连退线产能由每年115万吨提升到160万吨,以及投资建设电工钢一期项目,产品主要定位中高牌号无取向电工钢及取向电工钢,将生产部分电工钢成品,进一步提高公司电工钢产品的竞争优势;工业线棒材方面,积极推动优特钢转型,计划到“十四五”末,特钢比例由当前10%左右提升至25%以上;无缝钢管方面,进一步推进炼钢系统等相关技术改造,改造完成后,能有效降低能耗和工序成本,进一步提高产品质量和竞争力水平。

中国矿产资源集团的成立,将有助于产业链利润向中游钢铁行业合理分配。公司将全力支持配合中矿集团落实铁矿石资源战略,助力提升我国钢铁行业对上游铁矿石的话语权和议价能力。澳煤进口放开方面,如属实,有利于进一步改善煤炭品种的供需结构,拓宽钢企采购渠道,有助于上游原燃料成本理性回归。

原燃料采购方面,公司铁矿石、焦煤全部外购,其中铁矿石约90%来源于进口,主要来自澳大利亚、巴西、南非等地的主流矿山,按长协矿模式采购,采购价格以月度普氏指数为基础,随行就市;焦煤主要从国内矿山采购,与山西焦煤、平煤等大型国营矿山企业建立了战略合作伙伴关系,并签订年度协议,长协比例在60%-70%,价格按季度谈判确定,一般较市场价格有一定优惠。公司焦炭自给率较高,其中华菱湘钢焦炭自给率超过60%,涟钢焦炭自给率也比较高,有利于降低公司的生产成本。

汽车板合资公司情况,汽车板合资公司主要专注于高端汽车用钢市场。2022年前三季度,汽车板合资公司实现净利润8.73亿元,实现逆势同比增长117%。汽车板合资公司的专利产品在细分市场具有差异化竞争优势,具备市场定价权,其最新发布的Usibor®1500专利产品2023上半年基准价格与2022年下半年的基准价格持平,加之汽车板二期投产带来的部分增量,以及安赛乐米塔尔全球研发能力将支持汽车板合资公司实现专利产品持续迭代升级,预计汽车板合资公司后续有望继续保持较好的盈利态势。

华菱湘钢具备线棒材生产能力 华菱涟钢已积累十多年硅钢生产经验

公司子公司华菱湘钢和华菱涟钢生产的管线钢可用于油气输送管道;华菱湘钢生产的锅炉及压力容器用钢可用于锅炉、石油化工、煤化工、清洁能源等领域;华菱衡钢生产的无缝钢管用于油气开采领域和火电领域等等。2022年以来,华菱衡钢受益于油气和压力容器领域需求相对景气、出口增加以及汇兑收益等,华菱衡钢前三季度实现净利润4.85亿元,逆势同比增长114%。同时,2022年华菱衡钢获得控股股东10亿元增资并启动了炼钢系统等相关技术改造,改造完成后,能有效降低能耗和工序成本,进一步提高产品质量和竞争力水平。

其中,华菱湘钢具备年产线棒材约500万吨的生产能力,其中面向工业领域的线棒材产品占比约85%。华菱湘钢的工业线棒材产品积极对标中信特钢等优秀同行,2022年新增52家下游厂商认证,主要面向汽车领域,在汽车非调质钢、高端乘用车齿轮、工业纯铁、弹簧扁钢领域实现从无到有的突破,并瞄准未来高端弹簧钢、高端轴承钢、高端桥索用钢、高强合金焊丝、免退火冷镦钢等高端产品市场,正在投资建设精品高速线材生产线项目,预计2023年9月投产。预计到“十四五”末,华菱湘钢工业线棒材领域特钢比例将由当前10%提升至25%以上,远期比例提升至50%以上。

此外,华菱涟钢已经积累了十多年的硅钢生产经验,2021年电工钢基料产销量超过150万吨。华菱涟钢已于2022年6月开工新建冷轧电工钢产品一期工程项目,产品主要定位中高牌号无取向电工钢及取向电工钢。目前该项目正在有序推进,预计一期第一步建设期18个月左右,2023年下半年投产,实现年产20万吨无取向电工钢、10万吨无取向电工钢冷硬卷、9万吨取向电工钢冷硬卷;一期第二步建设期14个月左右,实现项目总年产40万吨无取向电工钢、20万吨无取向电工钢冷硬卷、18万吨取向电工钢冷硬卷。项目投产后,将进一步提升公司电工钢产品层次,增强市场竞争力。

兼并重组是钢铁行业发展必然趋势 公司分红比例有望提升

兼并重组方面,公司称兼并重组是“十四五期间”钢铁行业发展的必然趋势。公司高度关注产业链上下游兼并重组机会,在进行决策时会充分考虑时机、价格、风险等因素,也要考虑能否与公司在业务、管理等方面发挥协同和互补效应。目前尚没有合适标的。

关于后续资本开支计划和分红安排,公司2022年下半年以来减少了非生产性支出。公司在以下三个方面还会持续发生资本性开支:一是着力推进品种结构高端化与系统降本增效,如华菱涟钢硅钢一期项目和华菱湘钢特钢项目持续推进;二是着力推进低碳绿色改造,主要包括超低排放改造项目和高效余能发电项目等;三是着力推进数字化智能化转型,主要实施方向为基于云平台的大数据应用、铁前料场及生产区域信息化及操作集中控制、设备能源中心功能扩展及应用、5G+及机器视觉技术应用等。根据公司未来三年(2022-2024年度)股东回报规划,年度现金分红的下限不低于当年实现的归母净利润的20%,未来随着资本性开支逐渐下降,公司分红比例有望提升。