興業證券：流程工業自動化千億市場容量 國產替代及行業整合速度加快

智通財經APP獲悉，興業證券發佈研究報告稱，流程工業自動化是工業自動化的重要場景之一，近年來石化、化工等下游行業資本開支強勁，預計今年相關資本開支強度有望維持，新能源新材料等新興行業快速發展，帶來行業持續擴容，國內龍頭企業技術不斷突破，產品不斷向智能化、軟硬一體化等方向邁進，國產替代、行業整合速度加快。建議關注：川儀股份(603100.SH)、中控技術(688777.SH)、浙江力諾(300838.SZ)、康斯特(300445.SZ)、智能自控(002877.SZ)等。

興業證券主要觀點如下：

流程工業自動化：千億市場容量，工業自動化重要場景，面向石油化工、電力、冶金等國民經濟重要行業。

流程工業主要是通過對原材料進行混合、分離、粉碎、加熱等物理或化學工藝，使原材料增值，典型行業如石化、化工、造紙等。流程工業自動化主要通過自動化儀表與DCS系統實現，其中自動化儀表用於採集現場數據，並將生產現場的信息傳送給控制層，或執行控制層的指令。DCS系統則擔負生產信息分析、故障診斷、生產指令發佈、生產管理等作用。據華經產業研究院，流程工業自動化下游分佈較爲集中，化工、電力、石化三大行業合計佔比超80%。以睿工業統計的2021年項目型工業自動化市場數據估算流程工業自動化市場規模約1721億元，2017-2021年複合增速達4%。

自動化儀表：流程工業自動化感知層，國產替代提速，多晶硅、鋰電等新能源行業發展帶來增量市場。

自動化儀表可分爲測量儀表、控制儀表、執行器和顯示儀表，測量儀表中的壓力、流量傳感器、壓力變送器應用最爲廣泛，據賽迪顧問和工控網，2019年其國內市場規模分別爲68.3/99.4/40.2億元，國內大多數企業處於中低端市場，國產替代空間廣闊。控制閥是應用最爲廣泛的執行器，通過將閥體與執行機構、閥門附件集成，實現自動化控制，類似機械手臂。智研諮詢數據顯示，2021年我國控制閥市場近400億元，近年來受益於“化工園區化”、“煉化一體化”以及雙碳目標，石化、化工行業資本開支旺盛，多晶硅、鋰電材料的高速發展也帶來增量空間。根據《控制閥信息》，2021年國產控制閥品牌銷售佔40.4%，較2020年提升近2pct，國產替代正在提速，其中閥門附件高度依賴進口品牌，是國產替代的重點與難點。

DCS系統：流程工業自動化控制層，百億市場持續穩定增長，受益於智能製造滲透率提升、國產替代與產業集中度提升。

DCS是基於計算機管控、顯示及通信等技術，對現場裝置進行分散控制，實現對生產過程集中管理、控制和操作的工業自動化控制系統。據睿工業，2021年我國DCS行業規模達111.2億元，預計2022-2027年複合增速達5%-6%。據智研諮詢，以中控技術、和利時爲代表的國產品牌市佔率達55.72%，艾默生、霍尼韋爾、西門子等外資品牌仍佔據接近一半的市場份額。展望未來，行業將持續受益於政策推動下的智能製造滲透率提升，以及“減油增化做特”、化工產業園區化集羣化等政策驅動。同時，龍頭企業還將充分受益於國產替代、市場集中度提升以及海外市場拓展。

風險提示：宏觀經濟波動，新技術發展速度不及預期，產能擴張不及預期。