東方證券：新能源汽車需求旺盛 看好SiC產業鏈相關企業將受益

智通財經APP獲悉，東方證券發佈研究報告稱，碳化硅性能優異，是製作高壓高頻高溫器件的理想材料。2018年特斯拉將碳化硅導入Model 3，相較於硅基IGBT開關損耗度降低75%、系統效率提升5%，尺寸更小，新能源車企競相佈局碳化硅器件。由於下游需求旺盛，看好SiC產業鏈相關企業將因此受益。建議關注國內領先的SiC芯片和模塊廠商斯達半導(603290.SH)，IDM廠商中瓷電子(003031.SZ)、華潤微(688396.SH)、聞泰科技(600745.SH)，MOCVD設備企業中微公司(688012.SH)，全產業鏈佈局公司三安光電(600703.SH)、SiC襯底企業天嶽先進(688234.SH)等。

事件：

特斯拉在近日的投資者大會上提出，下一代動力總成將在不損害汽車性能和效率的情況下將碳化硅減少75%(75% reduction in silicon carbide)。

▍東方證券主要觀點如下：

特斯拉及供應商在中短期可能通過縮小芯片面積和模塊封裝技術優化來降低碳化硅成本，中長期可以通過提升器件電壓、提升襯底和外延製造效率來降低碳化硅器件成本。

意法半導體、英飛凌、羅姆和安森美等國際大廠通過溝槽柵、改變元胞形狀等技術縮小碳化硅芯片面積，第三代芯片可以縮小75%面積，碳化硅芯片縮小導致發熱密度急劇增加，特斯拉可能通過T-pak等模塊封裝技術優化提升散熱能力和可靠性。

此外，中長期來看，器件電壓、襯底和外延製造效率的提升也有望降低碳化硅器件成本。

新能源汽車需求旺盛，SiC器件迎風而起。

碳化硅性能優異，是製作高壓高頻高溫器件的理想材料。2018年特斯拉將碳化硅導入Model 3，相較於硅基IGBT開關損耗度降低75%、系統效率提升5%，尺寸更小，新能源車企競相佈局碳化硅器件。

Yole數據顯示，2021年全球SiC功率器件市場規模爲11億美元，預計2027年將增長至63億美元，CAGR約34%。整體電動車相關領域(包括主逆變器、OBC、DC/DC轉換器等)SiC市場規模有望在2027年達到50億美元。根據EVTank數據顯示，全球新能源汽車2026年銷量將達到3157萬輛，21-26年CAGR爲37%。

隨着新能源車滲透率不斷升高，以及整車架構朝800V高壓方向邁進，SiC器件在主逆變器、DC/DC轉換系統、車載充電系統及充電樁等領域有望迎來規模化發展。

據TrendForce數據，2025年全球電動車市場對6英寸SiC晶圓需求可達169萬片，21-25年CAGR爲94%。

海外頭部廠商佔據產業鏈主要份額，國內企業迎來廣闊發展空間。

SiC襯底及外延片領域，Wolfspeed憑藉先發優勢和規模優勢一家獨大;器件領域，歐美日企業領先，整體市佔率達到95%，僅意法半導體一家就佔據41%。

國內企業也在積極研發和探索SiC器件的產業化，產業各節點都有所突破，正隨着國內新能源產業發展而持續高增長。

風險提示

下游需求不及預期、成本下降不及預期、未來技術變革的風險、技術研發進度不及預期。