東吳證券:充電樁行業高速增長 上游元器件需求彈性提升

Zhitongcaijing · 03/10/2023 08:05

智通財經APP獲悉,東吳證券發佈研究報告稱,新能源車必需配套產品,直流快充是未來趨勢。中國大陸市場充電樁配套領先,直流充電樁將持續滲透,2025年市場規模670億元。歐美市場,新能源車保有量提升+車樁比降低+直流樁佔比提升三重因素推動市場規模高速增長。該行認爲,充電模塊市場增長推動上游元器件需求,主要包括:1)充電模塊;2)元器件;3)充電槍。推薦1)磁性元件:可立克(002782.SZ)等;2)電容:江海股份(002484.SZ)等;3)充電槍:永貴電器(300351.SZ)等。

東吳證券主要觀點如下:

充電樁:新能源車必需配套產品,直流快充是未來趨勢。

2022年全國新能源汽車銷售量達到687萬輛,實現同比增長96%,新能源汽車保有量達到1310萬輛,快速增長的保有量催生大量補能需求,充電樁是補能必需配套產品。充電樁有交流慢充和直流快充兩類,充電效率更高的直流快充樁是未來趨勢,車端+樁端+政策端的共同進步將推動直流快充樁快速滲透,直流液冷超充技術也有望進一步提升充電功率上限。

中國大陸市場:充電樁配套領先,直流充電樁將持續滲透,2025年市場規模670億元。

2022年中國大陸新增充電樁近260萬臺,車樁比達到2.51繼續領先全球。在公共樁中直流樁佔比42.4%,國家及各地政府陸續推出相關政策大力支持公共充電樁建設,直流樁佔比有望持續提升。根據該行測算,2025年中國大陸充電樁市場規模預計達近670億元,其中直流充電樁573億元,交流樁95億元,兩者2022-2025年CAGR分別達到55%、24%。

歐美市場:新能源車保有量提升+車樁比降低+直流樁佔比提升三重因素推動市場規模高速增長。

早期受基礎設施限制,歐美公共充電樁滲透緩慢,21年底公共車樁比分別爲15.4/17.5,同時兩地公共樁中直流樁佔比也在較低水平,21年僅爲13.8%/19.3%。隨着新能源車銷量增長及相關政策積極推動,該行看好在新能源車保有量提升+車樁比降低+直流樁佔比提升三重因素共同推動下歐美市場高速擴張。根據該行的測算,2025年歐洲市場規模預計達近360億元,其中直流樁320億元,交流樁39億元,兩者2022-2025年CAGR分別達到101%、25%;美國市場規模預計達195億元,其中直流樁市場規模152億元,交流樁市場規模43億元,兩者2022-2025年CAGR分別達到72%、59%。

充電模塊市場增長推動上游元器件需求。

1)充電模塊:充電模塊是直接決定直流充電樁性能的最核心部件,成本比例50%。直流樁平均功率不斷提升,預計2025年將達167KW,疊加需求量快速增長,2025年充電模塊功率需求量將達1454億瓦,對應市場空間204億元。2)元器件:功率器件、磁性元件、電容、PCB、芯片等爲充電模塊中主要元器件,根據該行測算,2025年各類元器件國內細分市場規模分別爲33.9、29.1、14.5、12.1及9.7億元。3)充電槍:與充電樁強綁定屬性,放量邏輯清晰,預計2025年國內規模達37.8億元。

風險提示:新能源汽車銷售不及預期;充電樁建設進度不及預期;國產廠商對海外市場開拓不及預期。