國信證券：經濟復甦支撐食品飲料板塊持續向上 推薦三條主線

智通財經APP獲悉，國信證券發佈研究報告稱，消費復甦和經濟復甦支撐食品飲料板塊持續向上，建議積極配置食品飲料板塊。分三條推薦主線：①優質龍頭公司仍是優秀的長期底倉配置品種，推薦貴州茅臺(600519.SH)、山西汾酒(600809.SH)、瀘州老窖(000568.SZ)、五糧液(000858.SZ)等。②受益疫情改善，消費場景復甦彈性較大的品種，包括餐飲供應鏈、滷製品、啤酒、調味品、次高端白酒等，推薦：安井食品(603345.SH)、千味央廚(001215.SZ)、妙可藍多(600882.SH)、周黑鴨(01458)、重慶啤酒(600132.SH)、青島啤酒(600600.SH)、捨得酒業(600702.SH)等。③自下而上改善型公司，推薦受益管理改善的中炬高新(600872.SH);以及受益於零食渠道快速變革的甘源食品(002991.SZ)、鹽津鋪子(002847.SZ)等。

▍國信證券主要觀點如下：

市場回顧：2月食品飲料板塊上漲1pct以上，原材料價格漲跌不一。

2月以來食品飲料板塊上漲1.08%，其中啤酒、非乳飲料、其他酒板細分板塊漲幅超過10%;從個股來看，香飄飄/老白乾酒/燕京啤酒/順鑫農業/口子窖漲幅排名前五，超過20%。成本端，糖類、進口大麥等價格仍高位震盪，生鮮乳、大豆價格呈回落趨勢。

白酒板塊：消費氛圍持續向好，行業景氣度有望逐漸向上。

從需求和供給兩方面結合看，看好今年白酒行業勢能持續向上。1)需求端：今年政府工作報告提到，把恢復和擴大消費擺在優先位置，爲白酒消費復甦提供了良好的外部環境。2月宴席聚飲等場景恢復的渠道反饋較爲樂觀，該行認爲聚飲和宴席等場景恢復趨勢有望在3-4月份延續。

2)供給端：目前酒企處在從“以價換量”轉向“量價平衡”的過渡期，在維護價盤穩定、消費者培育等方面措施較爲積極。例如，2月下旬五糧液、老窖、汾酒等酒企開始控貨挺價，各酒企在促動銷層面開展大量活動，積極搶抓消費回補窗口。控貨一方面是爲了保障渠道動銷良性，另一方面也表明酒企的市場銷售情況良好。

大衆食品板塊：疫後需求復甦趨勢明確，2月節後渠道補庫存情況良好。

①啤酒：消費場景復甦趨勢確立，啤酒板塊有望迎來量價齊升;經銷商信心充足，節後2月渠道補庫存情況良好;受疫情影響後續月份基數較低，月度數據有望持續改善。

②餐飲供應鏈：去年12月疫情管控放開後，春節期間餐飲業景氣度顯著恢復，2月節後渠道補庫存情況良好;23年ToB龍頭企業有望充分受益於餐飲業景氣復甦，釋放較大業績彈性。

③休閒食品：2月節後淡季銷量小幅波動，不改全年快速成長預期;23年下游零食專賣店快速擴張，上游優質供應商如甘源食品、鹽津鋪子等有望充分受益。

風險提示：

疫情反覆風險，宏觀經濟增速放緩風險，需求不及預期風險等。