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世紀睿科(1450.HK)兼具成長與價值,交個朋友業務整合完成

格隆匯 · 01/06/2023 02:49

近期,第七屆“格隆匯·全球投資嘉年華·大中華區卓越上市公司”活動落下帷幕,這場每年一度的投資界盛會從各個角度為廣大投資者貢獻了一批值得深入研究和跟蹤的企業名單。

其中,“年度中小市值成長價值獎”評選名單公佈引起了筆者的濃厚興趣。據悉,該獎項旨在表彰在市場發展中不斷自我強化的公司,這些有活力有成長能力的公司,既需要選對賽道,也要擁有核心技術壁壘,更要有可持續的人才儲備,如此才能更多地為國家創造效益,為社會創造價值。

世紀睿科在此次活動中收穫頗豐,斬獲了“年度中小市值成長價值獎”以及“年度卓越CFO”兩大獎項。這不難理解,2022就是世紀睿科成長曲線斜率變陡向上延展的一年,而且從其一系列的動作以及公司在活動路演中傳遞的信息來看,這份成長力是兼具確定性和持續性的。

一、把握直播電商機構化趨勢,獲取直播電商高增紅利

2022年11月1日,世紀睿科已經完全獨家運營交個朋友的全部直播賬號,至此,市場各方渠道流傳的有關兩家公司的合作事項得到了正式確認,這也意味着世紀睿科進入了新的發展階段,其成長天花板被進一步打開。

世紀睿科未來的成長性一部分來自於直播電商行業整體的增長,另一部分依賴於公司多年來積攢的核心能力。

一方面,政策端定調要“促進平台經濟健康發展”,數字經濟相關的投資主體和運營主體的信心得以修復。這對於在過去兩年互聯網經受考驗的背景下仍能有亮眼表現的直播電商而言,無疑會帶來更為友好的經營環境。

另一方面,直播電商從根本上改變了傳統零售的人貨場架構,在傳統電商純粹的購物消費屬性基礎上增添了內容以及社交屬性,更加符合當下消費者的購物心態,併為消費者帶來了更多精神層面價值。

這一系列增長邏輯在數據上也有直觀體現。據艾瑞諮詢數據,2021年直播電商市場規模超過2.2萬億元,同比增長83.3%,且預計未來幾年仍然會保持着雙位數的快速增長,2023年直播電商在社會消費品零售總額的滲透率有望提升到24.3%。

(來源:艾瑞諮詢,渤海證券)

但相較於“高速發展”這一顯性特徵,直播電商行業內部正在產生的變化更值得我們關注,這是作為投資者想要獲取超額收益必要的準備工作。

回顧過去幾年,接連出現的頭部乃至“超頭”主播可以説是整個直播電商的核心動能,但一個成熟的行業不應該長期依靠少數個人去滿足龐大而多元的市場需求,這既不高效也不利於平台、品牌商的發展。

因此,可以看到,過往一些超級頭部主播享受全網最低價(甚至是底價)的特權逐漸減弱,品牌商開始逐步收攏議價權,中腰部主播、店播等形式漸漸成勢,直播電商的產業生態發生了根本性改變。這也意味着誰能更快適應新的去頭部化發展階段的模式和特點,誰就有更大概率贏得直播電商下一個發展階段的更大紅利。

而交個朋友恰恰極具前瞻性地認識到了這一趨勢,其一直以來採用的打法都是以“交個朋友”的IP影響力完成原始流量積累,並通過垂類矩陣號承接流量,實現賬號的平穩過渡,降低依靠超級頭部主播個人的運營風險。

至此,由交個朋友主號衍生而來的十多個垂類矩陣號共同構築了世紀睿科的穩固基本盤。在近幾個月主號有所下滑的背景下,交個朋友依然實現了約40%的增長,進一步驗證了世紀睿科打法的正確性與可行性。

二、多重優勢構築護城河,成長曲線逐漸清晰

直播電商的巨大紅利吸引了諸多實力玩家入局,產業生態愈發豐富的同時各個環節的競爭程度也會逐漸加大,世紀睿科又有怎樣獨特優勢從中脱穎而出呢?筆者在參加完此次活動後,總結了以下幾點邏輯。

首先,世紀睿科擁有“交個朋友”這一足夠強大的品牌。好比提及礦泉水,人們會想到農夫山泉,説到可樂也會讓人自然想到可口可樂。交個朋友經歷兩年多時間運營,已經躋身直播帶貨領域的第一梯隊,在消費者心中打造了可信任、好品質的品牌形象,消費者可以放心大膽地在其直播間購物消費,而無需擔心貨物品質、物流、售後等一系列問題,進而帶來足夠高的用户粘性和復購率。

據悉,世紀睿科的GMV主要是依靠粉絲貢獻。其中,抖音主號中約80%的GMV來源於粉絲,僅有約10%的GMV是依靠投流推動,這也使得公司的盈利能力極為突出。

此外,世紀睿科正在着眼於跨平台佈局,有望描繪出新增長曲線。2022年10月,世紀睿科攜羅永浩正式入駐淘寶直播,首播實現總場觀2657萬,預售GMV超過1億,雙十一期間總GMV超3億元。

對此,市場上部分投資者可能會擔憂抖音、淘寶雙線作戰是否存在衝突。其實不然,這種跨平台運營模式已經在直播帶貨領域形成趨勢。跨平台運營有利於平台彼此內容的互相豐富,也能讓創作者、主播獲得更多圈層的流量和關注度,獲取行業增量,直播電商機構的多元化經營也能更具穩定性,這無疑是多方共贏的事情。

同時,世紀睿科也表示,一方面會繼續深耕、提升現有的抖音、淘寶直播賬號,另一方面,會在合適的時機繼續擴大直播間的數量,,乃至通過tiktok打入國際市場也並非不可能,實際上世紀睿科也的確正在做相關的工作。

但要實現這一切的首要前提是,公司要有不斷強化的基礎設施能力以及一套完善的可複製的模式,目前來看,這恰恰是世紀睿科的優勢所在。

具體來看,首先是流量方面。作為業內第一梯隊的電商機構,世紀睿科旗下的矩陣號共同構成的流量池所藴藏的力量不容小覷。且老羅作為公司的頭牌主播仍然極具號召力,在入局淘寶當月,直播間粉絲量便已突破千萬。

此外,從某種程度來説,供應鏈是直播電商業務能夠實現長期穩健發展的核心。而從公司股權架構來看,世紀睿科的實控人李鈞同時也是杭州盡微供應鏈信息服務有限公司的創始人,而後者不僅是抖音生態的第一大服務商,更是交個朋友的唯一指定供應鏈。

這也意味着交個朋友在直播間售賣的大部分貨盤,都是通過杭州盡微的SaaS平台完成與商家的鏈接,穩定可靠的供應鏈可以為世紀睿科提升效率的同時帶來成本優勢。

最後再來看運營方面。世紀睿科打造了一套完整的信息化系統和標準化運營體系,覆蓋商家入駐、商務條款達成、個性化安排、訂單、生成鏈接、直播間運營等全流程,有利於在合規的框架下提高直播效率,實現盈利能力的同步提升。

換言之,只要世紀睿科在流量、供應鏈、運營等方面的底層能力不斷增強,結合既有的成熟直播間模型,理論上其可以在摸透不同平台玩法的前提下實現不斷複製、增長,雙十一期間淘寶直播間場均UV則達到459.02萬,某種程度上正是其這份成長力側面印證。

三、結語

能夠成為目前市場上唯一一個與抖音簽約年框協議的機構,其實已經足夠説明世紀睿科的優秀與獨特,其底層能力的不斷強化與複用正是成長曲線變陡的關鍵所在。

值得一提的是,據路演介紹和第三方數據平台的信息,世紀睿科的11月、12月支付GMV分別達到了8.1億和9.5億,照此勢頭髮展下去,世紀睿科在2023年非常有可能跨越百億GMV的門檻,這也讓筆者對於世紀睿科成長確定性和持續性更增添了一份信心。

附 問答環節部分摘錄

1、近期市場上有觀點認為隨着老羅離開,交個朋友旗下賬號流量下滑、GMV也在下滑,對此管理層有什麼迴應的嗎?

答:首先,老羅依然還是我們頭牌的主播,老羅也依然會做好主播這一角色,但老羅的確在過去幾個月的時間,出場的時間少了些,主要是他在啟動新的科技創業,後續,老羅會保持穩定的頻率上播,所謂離開的影響會逐漸消除。

其次,您可能關注的僅僅是交個朋友在抖音主號這單一賬號的數據,的確出現了下滑,與老羅出場少、交個朋友/世紀睿科業務整合產生的一些階段性工作有關。但不要忽略我們的矩陣號,我們矩陣號依然在保持着快速的增長,所以,合併起來看,交個朋友2022年與21年相比,依然有接近40%的增長,即便主號出現了幾個月的下滑的情況。

2、世紀睿科2023年就已經可以完整體現交個朋友的全部業績了,那麼請問:23年公司業績增長的驅動因素是什麼?

答:明年驅動因素大的邏輯,是供應鏈效率、供應鏈深度(爆品)、更精細的標準化運營、優化內容與流量。基於我們過去做的基礎設施能力,通過更好的內容與匹配的貨品來進一步增加消費者的黏性。

從表現上看,抖音主號會有一個相對穩定的增長,更大的增長來自於矩陣號的快速增長,以及淘寶平台帶來的增量。

3、11月1日起,世紀睿科已經完全獨家運營交個朋友的全部直播賬號,是否方便講一下,從世紀睿科的經營角度,它11月整月的GMV是多少?

答:11月期間,我們受眾所周知的環境影響蠻大的,有多個賬號停播,即便如此,世紀睿科11月的GMV仍然達到8.1億。

4、您剛才提到説,世紀睿科不怎麼投流,是否能具體説一下,投流成本的佔比具體是多少嗎?

答:不到GMV的1%。剛才我有提到,我們粉絲對GMV的貢獻度非常大,以抖音主號為例,約80%的GMV是來自於粉絲貢獻的,大約只有10%的GMV是投流貢獻的,所以,我們基本不怎麼投流,依然能保持一個較高的GMV產出。