直擊調研 | 潤澤科技(300442.SZ)：廊坊政企類終端客戶需求增多 外地項目櫃機整體平均功率較廊坊高

智通財經APP獲悉，1月5日，潤澤科技(300442.SZ)在分析師會議上指出，公司在廊坊的數據中心收入結構上有些許改變，主要是原來前十大客戶中的一些政企類終端客戶需求增加很多;正在交付的數據中心整體平均功率會比廊坊高，主要是增加了一些傳統企業數字化轉型的需求，該類客戶通常需要的是高功率機櫃以及液冷機櫃;由於該類客戶的數量較多，公司表示未來會考慮着重發展該領域訂單。此外，今年下半年將要交付的重慶數據中心均已經和運營商簽署了長期合作協議。

據公司介紹，目前核心位置的園區級數據中心的毛利率都較好，能夠高於部分同行業上市公司 IDC 業務毛利率的主要原因是公司屬於園區級數據中心，同時爲批發模式，上架率較高，上架速度較快;以及公司的數據中心在一線城市的衛星城，土地、電力、人力和運營成本都低於一線城市。而對於折舊年限，公司表示目前的折舊政策與同行業上市公司類似，其設備物理使用年限甚至長於目前會計折舊年限。

公司從 2023 年開始由 1 個園區級數據中心擴展到 4 個園區級數據中心。廊坊數據中心的終端客戶結構沒有發生本質變化，收入主要還是來源於原有客戶的擴容性需求，但是結構上，原來前十大客戶中的一些政企類終端客戶需求增加很多，上架速度也在提升。

對於正在交付的平湖、佛山、惠州三個數據中心，都是在需求比較旺盛的地方，同時公司每個點開始都是交付 1 棟數據中心 6000 個機櫃。除了互聯網和雲終端客戶外，新增了一些傳統企業數字化轉型的需求，目前有一些意向性訂單來自這類客戶。公司透露，這類客戶一般要的是高功率機櫃，一般要求 10kW，還有一些客戶需求是液冷機櫃，要求是 20kW 或者 30kW。公司還說，雖然這類客戶單個客戶的需求量不大，但是這類客戶的數量較多，因此公司認爲這可以是未來着重開發的一個新領域。此外，今年下半年將要交付的重慶數據中心均已經和運營商簽署了長期合作協議。

液冷機櫃方面，公司已經做了浸沒式液冷和冷板式液冷實驗機房，其中浸沒式液冷，PUE 指標非常好，但是結合用戶側的需求，大規模商用還需要時間來培養。冷板式液冷是公司未來的一個主流技術方向，客戶對此接受程度較好，已經開始準備批量交付液冷機房。

對於數據中心PUE的情況，公司迴應，公司正在交付和正在建設的數據中心設計 PUE 均滿足當地政策要求，2022年整體 PUE 預計還是略高於 1.3。 關於成本，公司表示其數據中心土建成本大約佔 20%，設備成本大約佔 80%。公司的數據中心在一線城市的衛星城，且規模較大，土地成本在整個建設成本中佔比幾乎可以忽略不計。