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4月担心创新低,6月担心踏空行情?

4月担心创新低,6月担心踏空行情?

智通财经 · 06/12/2022 04:29

智通财经APP获悉,国泰君安证券金融工程研究团队发布报告指出,积极加仓的本质是市场底预期形成。5月以来的上涨行情,是因为市场底预期形成,行情上涨超预期,对场外资金形成了极大的吸引力,很多资金被动入场。此时参与更需要侧重盈利上修的确定性,推荐光伏、农业、周期。

5月以来的上涨行情本质上是“经济底”已经确认的背景下,“市场底”预期达成一致的过程,即对后市创新低的概率大幅下修。动态过程中,市场不断上修经济预期,场外资金不断入场。站在当下,市场对于市场底,即对应上证综指2863点已经没有太大分歧,此时对创新低的担忧已经大幅回落,市场更担心的是踏空行情。随着行情不断走高,对于踏空的担忧不断加剧,场外资金亦被动入场。因此,当下的行情延续幅度取决于市场对于经济复苏的乐观程度,内生情绪迭代过程很难判断后市幅度。

国泰君安证券在报告中指出,游资主导5月,北上资金主导6月市场。本轮反弹过程中,市场主导力量出现了明显切换。5月反弹前半段行情,市场主要由游资主导,彼时涨幅较高的皆是此前跌幅较大的个股,属于超跌反弹行情特征。但到5月底之后,北上资金大幅流入,市场风格也转向确定性,如我们此前所说,无论是PE-ROE还是PEG,都属于价值投资范畴,在北上资金引导下,未来市场仍将是确定性主导的行情。

在经济预期上修,经济底已经出现的背景下,行业层面沿着盈利复苏的方向演绎。受大宗商品涨价等影响,周期上游等具备较高盈利确定性的板块已经体现出相对强势。此外,在政策利好下,市场对于光伏装机进程担忧大幅缓解,随着下半年硅料产能释放,光伏板块基本面讲持续好转,推荐参与。其次,从行业自身周期的确定性角度来看,农业板块在猪周期拐点出现后,盈利有望持续修复,虽然市场对于猪周期去产能的进度有所担忧,但不改变大趋势,维持推荐。