《中國債市綜述》消息淡靜期現貨乏善可陳，新債定位較低短端優勢明顯

路透上海3月17日 - 消息淡靜，中國債市周三期現貨走勢平穩，銀行間主要現券收益率跌幅不足1個基點（bp），金融期貨交易所國債期貨各主力合約也僅小漲。新債方面，今日招標的國債和農發債結果均低於二級，其中短端的一年期折讓幅度更為明顯。

上海一銀行交易員表示，今日市場找不到任何亮點，多空交投意願都不強。

10年期國債活躍券200016最新成交在3.2525%，上日尾盤為3.2575%；同期限國開債200215最新成交在3.69%，上日尾盤為3.6925%。

財政部上午招標續發行的一年和10年期國債加權中標收益率分別為2.5486%和3.2240%，均低於二級，其中一年期折讓幅度12個bp；nB9T2KP01N農發行下午招標增發的同樣兩個期限固息債，一年期折讓幅度達到26個bp左右。nB9T2L7000

另外，進出口行上午在上交所招標發行的五年期固息債，利率為3.17%，低於二級近29個bp，惟流動性和存量均不足，市場關注度有限。nL4T2LF1LG

以下為中國金融期貨交易所國債期貨各主力合約的收盤情況：

北京時間15:45	兩年期	五年期	10年期
	TS2106CTSM1	TF2106CTFM1	T2106CFTM1
現價（元）	100.040	99.250	96.900
較上結算價漲跌	0.03%	0.04%	0.08%
盤中最高（元）	100.075	99.320	96.990
盤中最低（元）	100.035	99.230	96.855

**回購利率續跌但供給出現收斂**

中國銀行間市場周三主要回購利率續降，其中隔夜下行約13個基點（bp）至2%下方。交易員稱，伴隨著資金價格的回落，大行出資願意也有所減淡。目前來看流動性總量及市場心態仍較穩定，需要關注央行公開市場後續操作情況，以及出資方的情緒變化。

華北一銀行交易員表示，回購利率的續跌，並不等同于資金面的進一步寬鬆，因供給“一點一點減少，其實總量倒未必真的是比昨天減少很多，只是交易主體的情緒變化也會影響供給意願。”

她解釋說，就現狀來看流動性還不能說收緊，只是供給方面存在較大不確定性。從根源上來說，需要看看央行公開市場操作的動向，直接因素方面，則要再觀察大行的出資願意變化。

同業存單方面，主要國有及股份制銀行一年期發行報價近日報在3.11%附近，較上周同期微幅下行；另外，從分析師報告和數位交易員的判斷來看，季末的流動性壓力應該不會特別大。

中信證券明明固收團隊最新報告稱，公開市場操作跨季前料將維持等額續作。政府債券供給壓力尚未顯現、財政支出力度大、繳準壓力不大、超儲率有所回升，3月流動性缺口較小，資金面料維持平穩。

中國央行周三公告，為維護銀行體系流動性合理充裕，今日開展100億元人民幣七天期逆回購操作，利率繼續持穩於2.20%。這也是央行連續第13日維持100億元的操作規模，完全對沖今日到期。nB9T2KP01K（完）

(發稿 李宏薇；審校 張喜良)

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