西南證券：家電企業經營將逐步向好 推薦三條投資主線

智通財經APP獲悉，西南證券發佈研究報告稱，站在當前春季節點，疫後線下客流逐步修復，社交場景增多將進一步推動消費復甦。疊加原材料價格回落帶來的盈利好轉，家電企業經營將逐步向好。推薦關注三條投資主線：(1)估值修復，白馬穩健;(2)保交付助力，需求向好;(3)內需向好，關注疫後修復標的。

▍西南證券主要觀點如下：

隨着房地產、防疫政策的持續優化，經濟活力煥發，國內家電消費需求穩步復甦;原材料價格趨穩回落，改善盈利能力同時爲多樣化營銷提供空間。

該行認爲，2023年是家電歷經兩年調整築底後，迴歸正常經營節奏的一年。外部環境向好對行業估值與盈利具有較強的修復作用，而高端化，渠道調整，降本增效，拓展海外市場，佈局多元化業務仍是家電公司發展的長期議題。

站在當前春季節點，疫後線下客流逐步修復，社交場景增多將進一步推動消費復甦。疊加原材料價格回落帶來的盈利好轉，家電企業經營將逐步向好。推薦關注以下幾條投資主線：

(1)估值修復，白馬穩健。目前家電估值位於歷史低位，具有較強安全邊際。在估值切換行情中，白馬股收益明顯。我們推薦關注高股息率、邊際向好的龍頭標的：美的集團(000333.SZ)、海爾智家(600690.SH)、格力電器(000651.SZ)。

(2)保交付助力，需求向好。大家電具有裝修屬性，與地產週期相關性較大，隨着房地產保交付等政策持續落地實施，裝修屬性最強的廚電板塊估值及業績的壓制因素均得以改善。推薦關注廚電龍頭老闆電器(002508.SZ)、集成竈優質企業億田智能(300911.SZ)、火星人(300894.SZ)。

(3)內需向好，關注疫後修復標的。疫後線下人流逐步恢復，各大消費場景穩步修復。旅遊出行、購物中心等人流量明顯恢復。一方面隨着線下消費場景的修復，社交頻次增多對於消費的刺激逐步加大。另一方面，家電線下渠道客流量逐步恢復，此前線下渠道受損嚴重的企業經營將得到修復。推薦關注自身經營穩步改善的小熊電器(002959.SZ)、飛科電器(603868.SH)以及低滲透的掃地機優質標的石頭科技(688169.SH)。

風險提示：

原材料價格大幅波動風險、終端銷售不及預期風險、行業競爭加劇風險。