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世紀抄底特斯拉

格隆匯 · 01/06/2023 07:19

最狠的馬斯克殺回來了。

今天上午,國產Model 3和Y繼續大降價,這一次確實夠狠,model 3低價版直接降3.6萬,價位去到22.99萬,Y低價版直接降2.9萬,價位去到25.99萬。

降幅都超過10%,這個價位,已經接近很多國產新勢力的同級車的價格下限,比亞迪漢、海豹,小鵬P7,還有零跑C01、哪吒S,雖然説特斯拉model 3已經多年未改款,產品力有所下降,但降價到這份上,性價比不就出來了嗎?

銷量如果能夠逆轉頹勢,那特斯拉的股價,不就有救了?


01

最大殺器


這兩年大刀闊斧的擴產動作,總產能已經有200萬輛,這個數字,可以媲美奔馳寶馬。原本以為可以進一步擴大規模,降低成本,提升利潤,但偏偏流年不利,需求端出現疲軟。

特斯拉的主要銷量區是美國、中國和歐洲,現在,歐美普遍預期經濟衰退,加上高通脹下,央行不斷加息,導致利率飆升。歐美人買車基本都是刷卡消費為主,利率這麼高,本身就加大了購車成本,加上能源危機,也讓電車的使用成本沒有過去這麼香。

中國這邊,經濟雖然處於復甦階段,但也是弱復甦,居民的消費能力還沒有大幅度地提升,加上電動車銷售滲透率已經超過30%,增速要下台階。同時,國產車井噴,進一步蠶食了特斯拉的市場空間,最後的結果,和歐美一樣,需求疲軟。

馬斯克是習慣用第一性原理思考問題的人,解決辦法當然是直擊問題核心,就拿降價來説,別的不扯,直接錢字當頭,至少在他的意識裏,如果降價都不起效果,那別的方法還能有效到哪裏去?

何況,製造業最怕的就是工廠停工,釋放出來的信號太惡劣了,幾乎所有乾製造的老闆都不會容忍這種情況發生,而且特斯拉的毛利率是出了名的高,本身也有降價的資本。

既然如此,為什麼不?

之前網上就不斷流傳,特斯拉的訂單不足,庫存增加,還爆出上海工廠停產,特斯拉自己還出來澄清,現在看來,還真有這麼一回事。

不僅經營上要面臨需求疲軟的壓力,資本市場上也是壓力重重。看看特斯拉股價,那真叫一個慘字。而且,各大投行都大幅下調了特斯拉的目標價,空頭瘋狂狙擊,信徒血流成河。

雖然特斯拉從2022年下半年開始出現降價,而且是一降再降,但效果還是不及預期,註定是面臨水逆。

就在大家紛紛質疑特斯拉的時候,馬斯克突然來了這麼一個終極大殺器,直接把價格打到歷史最低,這下有好戲看了。

今晚特斯拉股價怎麼走,不知道,反正一眾國產新勢力的股價先崩了。

與此同時,特斯拉概念股卻被暴力拉昇,難不成特斯拉即將進入困境反轉?


02

困境反轉?


特斯拉過去一年的股價下跌,歸結起來就三點:

第一,是美聯儲不斷加息,導致的殺估值慘劇;

第二,是加息、國外高通脹、國內競爭加劇,以及產業鏈中斷、原材料價格上漲,導致了特斯拉自身訂單量的下滑,最後演變成殺業績慘劇。

第三,是對未來經濟預期走弱、競爭持續加劇,導致的需求預期不足。

剛公佈的2022年銷量也很能説明問題,全年交付131萬輛,未達到50%增長率的承諾,雖然很多競爭對手都完不成年初的銷量目標,但市場對於特斯拉的要求是很苛刻的,畢竟享受了這麼高的估值,特斯拉任何一個利空,都足以造成股價的劇烈波動。

很明顯,特斯拉已經陷入困境中。更糟糕的是,特斯拉的股價崩盤式的下跌,使得很多抄底的人都損失慘重,像極了當初抄底騰訊抄在半山腰的信徒。

不過,從行業發展以及公司基本面上看,特斯拉並不糟糕,電動車本來就是它帶起來的,目前也坐擁全球最大的純電車銷量冠軍寶座,研發實力、生產能力、品牌力、盈利能力、財務表現,都堪稱電動車的標杆,賽道本身也還處於高成長階段。

股價跌幅這麼大,抄底的機會肯定是存在的,問題只是擇時。

究竟如何擇時?

解鈴還須繫鈴人。既然是三大因素導致大跌,那三大因素是否有改善,就成為關鍵。

首先看美聯儲的加息,這個事只能説到尾聲,因為官方釋放的消息,仍然很鷹派,接下來的幾次會議,仍然會宣佈加息,並且終端利率有可能比原先的5-5.25%高,加息這個問題始終和通脹高度捆綁,這個宏觀因素只能由宏觀去解決,特斯拉其實也無能為力,只能寄希望於通脹早點回落,加息早點結束,一方面緩解市場對特斯拉估值的壓力,另一方面緩解美國居民的購車成本。

這個因素説起來,不算好,但也説不上很差,因為大部分的利空其實此前已經有反映。

第二,業績和預期一起説如果按照此前的訂單表現,特斯拉的業績確實不好,預期也很差,但今天的降價,可能會扭轉局面。

試想一下,作為一個準備購車的消費者,特斯拉這樣的價位,不香嗎?

雖然很多國內造車勢力都説自己的產品可以吊打特斯拉Model 3、Model Y,但實力對比擺在那,即使説特斯拉的外觀多年未變,內飾也簡單得像丐版,但它已經賣到和國產車一樣的價位,甚至還低一些,還有什麼可以指責的?特別是很多國產電車紛紛漲價的前提下,有多少人能抵擋如此的誘惑?

這可跟愛不愛國沒有半毛錢關係,省下來的都是你荷包裏白花花的銀子。

所以,經過這麼一通簡單粗暴的操作,特斯拉的訂單量很可能出現反轉。當然,這麼大手筆的降價,毛利率是承壓的,單車利潤也會下滑,只能説利潤不夠,銷量來湊。銷量的增長能不能抵消利潤的損失,我們不知道,但至少銷量的預期在轉向,如果按照原來的趨勢,訂單量持續萎靡,利潤率下滑同樣跑不掉。

如果日後的數據證明特斯拉的銷量持續回暖,那就可以認為特斯拉真的進入困境反轉了。


03

股價反轉,就差一個刺激


經過長時間的下跌,可以説特斯拉已經跌麻了。

最近特斯拉的市場情緒也是十分脆弱,只要一個利空,就能夠跌10個點,在過去一個月裏,有三次大跌8個點以上的。其中,一次馬斯克披露拋售特斯拉股票之時,一次是美國降價消息爆出後,還有一次是上海工廠被爆停產,最近的一次是新年後公佈的2022年Q4交付量低於預期。

今晚美股盤前,特斯拉股價出現了暴跌,邏輯和上一次美國降價差不多,因為降價這種事,直觀的反饋就是生意不好做,利潤率承壓,這屬於負面情緒。

不過,從另外一個角度看,股價不斷下挫,機會正慢慢呈現。不少的技術指標都在顯示,特斯拉存在嚴重的超賣。

這種情況下,日後如果利空出盡,有利好刺激,一旦進入困境反轉期,股價反彈起來也會是十分的嚇人。同樣的情況,我們在過去兩個月的騰訊身上,以及眾多中概股身上看得很明顯。

要知道,論公司實力,論行業前景,論增長前景,這些股票都未必有特斯拉強勁,大部分都已經進入業績的飽和期,更重要的是,這些股票當時也是利空環繞,監管風險、退市風險、業績下滑風險、被瘋狂做空,等等一抓一大把,但中概股這兩個月都走出極其亮麗的行情,併成為目前美股科技板塊最靚的仔。

究其原因,就兩個,超跌太多,以及利空出盡利好歸來,説白了就是否極泰來。

特斯拉會不會重演這個行情,答案是很大機會,就衝着行業的發展前景以及公司的基本面,這個可能性就不少,同樣的案例在股市歷史上也非常多見。

至於什麼時候出現,我不敢打包票,大家不妨且行且看。


04

結語


去年一年,美股遭遇了暴力下跌,很多華爾街大佬都損失慘重,巴菲特、西蒙斯、達里奧、木頭姐、阿克曼,無一例外。但有一個人,逆勢實現18.36%的年度收益,是萬綠叢中一點紅。

他就是橡樹資本的霍華德·馬克斯。

此人以逆向投資聞名世界,他認為任何資產,無論其多麼醜陋,只要價格足夠低廉,就值得購買,“低價買入”是獲得投資財富的唯一可靠途徑,而“高點進場”是最大的風險。

2008年美國金融危機時,市場悲觀到極點,霍華德·馬克斯卻逆勢殺入,在暴風雨最劇烈的時候,投資100億美元,最終帶來90億美元的收益。

他曾説過:“當過於樂觀時,懷疑主義呼喚悲觀主義;當過於悲觀時,它又呼喚樂觀主義。”

現在,特斯拉算得上非常悲觀的時刻,幾乎所有的消息都是利空,找不到任何一點令人鼓舞的消息,但是,這個時候與其用線性思維,簡單地跟隨趨勢,倒不如逆向思考一下,是不是到了可以佈局的時刻。

因為,特斯拉跌成這樣,為什麼不可以是世紀難得的抄底機會?(全文完)