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2022年基金冠軍魔咒現象仍存在

格隆匯 · 01/06/2023 02:03

2022年跌宕起伏的市場給公募基金帶來嚴峻考驗,冠軍魔咒現象仍然存在。

2021年公募基金冠軍崔經理,其管理的五隻產品在2022年回撤均超過了兩成。其中,2021年冠軍基金——前海開源公用事業,在2022年虧損26.02%,前海開源新經濟收益虧損22.36%。

從2020年下半年接管上述兩隻產品至今,崔宸龍的任職回報依舊可觀,分別為164.46%、105.80% 。

從權益基金整體業績來看:2021 年業績前 20% 的主動權益基金,在 2022 年有 23%的比例處於市場後 20%;2021 年業績後 20% 的主動權益基金,在 2022 年有 18%的比例處於市場前 20%。

2022年上半年與下半年的業績有一定的持續性:上半年業績前 20%的基金,在下半年有 29%的比例繼續處於業績前 20%;同樣上半年業績後 20%的基金,在下半年有 26%的比例繼續處於業績後 20%,保留在上半年排名區間的概率較高。

2022年國內證券私募行業再現“冠軍魔咒”,朝陽永續數據顯示,2020年國內百億私募的年度業績冠軍正圓投資,其在2019年、2020年均實現了100%左右的年度高收益。而在2022年,該機構的業績表現同樣較差。據私募排排網私募產品展示數據,截至2022年12月30日,正圓投資旗下多隻產品在2022年的虧損幅度均超20%,部分產品虧損幅度接近30%,在百億私募方陣中排名倒數。

另外,近兩年飛速擴張的新鋭百億私募中,如正圓投資、盤京投資、源峯基金、汐泰投資等業績滑坡的為數不少。

2019年-2021年的三年間,不少百億私募動輒年度翻倍的投資收益,業績歸因方面,很大程度上源於對行業賽道和市場風格的重倉押注,典型如對白酒家電的“躺賺”,以及對新能源、半導體、軍工等賽道的過度聚焦,部分私募長期滿倉甚至融資加槓桿。

從基金經理反思來看,風格激進、規模過載、路徑依賴,成為2022年百億私募遭遇業績挫折的三大關鍵導火索。

業內人士表示,2019年至2021年的三年間,A股結構性牛市得到充分演繹,不少私募機構憑藉對板塊結構性機會的挖掘和聚焦,甚至是對白馬股板塊的“躺贏”,實現了投資收益與規模的“雙升”。

多年來,“冠軍魔咒”在基金業悄然流傳,即此前的年度冠軍在後一年或兩年業績往往大幅滑坡。對於冠軍魔咒,一位機構人士表示,A股市場持續呈現結構化行情,市場風格頻繁切換,過往的冠軍基金一方面有基金經理的能力加持,另一方面是由於它們大多押中了當年的“風口”賽道。但這種“押寶式”的集中持股,多數經不起市場的洗禮。一旦市場風格出現切換,淨值往往會出現大幅度下跌,給新入局的投資者帶來鉅額虧損,建議投資者摒棄對冠軍基金的盲目追逐,審慎投資。