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中信证券:重申美东汽车(01268)“买入”评级 目标价降至21港元

智通财经 · 01/06/2023 03:30

智通财经APP获悉,中信证券发布研究报告称,重申美东汽车(01268)“买入”评级,目标价由23.5港元降至21港元,当前估值具有很强吸引力,是其全年最好的配置窗口期。近日公司拟发行6800万股融资约9亿元人民币,用于潜在收并购等事项,该行认为融资后美东的现金储备会更加充足,有助于把握2023年的并购机会。公司正式进军独立EV品牌售后业务,有望通过高经营效率吸引更多合作机会。

报告中称,近日公司发布公告,将以先旧后新的方式,以15.05港元的价格配售6800万股份,配售股份数量占发行前总股数的5.33%,公司预计净所得金额10.11亿港元,并预计配售将于2023年1月9日完成。公司拟将所得款项净额用于业务扩张、营运资金及其他一般企业用途,包括战略投资及收购。美东汽车此前在2022年5月完成了对追星公司的收购,增加了7间位于南京、青岛、天津、重庆等城市的保时捷门店;通过半年多的整合,目前追星公司在经营层面已经获得显著提升,新车销售、库存管理已经与美东现有门店水平接近,显示出美东管理体系的领先性和可复制性。该行认为此次配股融资后美东的现金储备会更加充足,有助于把握2023年的潜在并购机会。

该行提到,2023年上半年美东营收恢复有望引领行业,当前是最好配置窗口期。从短周期影响因素来看,该行预计乘用车行业整体在2023年1月和2月将出现销量承压的局面,这也是汽车板块从2022年9月起出现明显回调的原因,导致这一现象的主要原因包括:(1)购置税优惠从5%恢复至10%,优惠退出带来了行业的销量透支;(2)新能源补贴退出;(3)感染率短期的达峰造成全国范围内4S店客流量下降。

中信证券考虑到美东汽车本身的代理的品牌、销售均价和店面分布,以上三方面的负面因素对美东汽车带来的扰动都相对较小,因此美东汽车有望在今年上半年明显跑赢行业平均水平。此外考虑到从3月到5月起,汽车行业有望在放开后迎来一波需求回补会带来的基本面修复,叠加2022年4月和5月低基数效应,目前美东汽车的估值水平具有极强的吸引力,当下将大概率是美东汽车全年最好的配置窗口期。