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直擊調研 | 華菱鋼鐵(000932.SZ):鋼鐵行業23年有望端觸底回升 汽車板二期項目已於近期投產

智通財經 · 01/05/2023 23:00

智通財經APP獲悉,1月4日,華菱鋼鐵(000932.SZ)在接受調研時表示,鋼鐵行業供需結構有望改善,需求最差的時候已經過去,2023年有望端觸底回升。薄板方面,汽車板二期項目已於近期投產,投產後汽車板合資公司酸軋線產能由每年150萬噸提升到200萬噸,鍍鋅線和連退線產能由每年115萬噸提升到160萬噸。工業線棒材方面,計劃到“十四五”末,特鋼比例由當前10%左右提升至25%以上。對於中國礦產資源集團的成立,公司將全力支持配合中礦集團落實鐵礦石資源戰略。此外,公司稱兼併重組是“十四五期間”鋼鐵行業發展的必然趨勢。

鋼鐵企業經營業績“前高後低” 2023年有望端觸底回升

公司針對近期鋼鐵行業形勢分析,2022年以來,鋼鐵企業經營業績總體呈現“前高後低”的態勢。特別是三季度以來,受房地產快速下行拖累鋼鐵行業下游消費需求下降,鋼材價格低迷;同時煤焦等原料價格強勢,鋼企面臨供需兩端擠壓,經營形勢較爲艱難,行業轉爲虧損,虧損面過半。

四季度以來,造船、風電、壓力容器需求持續穩定較好,工程機械需求仍然較弱;受房地產拖累,建築用鋼需求仍然疲軟,沒有明顯變化,特鋼中的齒輪、軸承用鋼需求較好;受益於汽車購置稅減半政策以及新能源汽車高速增長,汽車板和電工鋼需求保持較好態勢,但家電需求持續疲軟;油氣行業需求維持較好水平。總體上,目前下游鋼材需求環比改善並不明顯。

展望2023年,一方面,政策面穩增長、基建領域發力值得期待,預計將彌補部分房地產領域下行影響,同時,隨着我國由“製造業大國”向“製造業強國”轉型升級,會支撐帶動工業領域鋼材需求,面向新能源新材料等細分市場高品質、高性能、定製化的鋼材產品需求前景將持續向好,預計新能源汽車用鋼、造船板、壓力容器用鋼等領域將繼續保持需求向好態勢,工程機械用鋼等止跌回穩。需求最差的時候已經過去,2023年有望端觸底回升;另一方面,政策性限產或將常態化延續,供給端預計將持續受控,鋼鐵行業供需結構有望改善。

對2023年的產量政策展望,公司表示,下半年以來,受需求轉弱影響,鋼鐵行業自發性減產。目前國家對鋼鐵行業實行產能、產量“雙控”的產業政策,預計2023年限產政策將繼續保持連續性,鋼鐵行業供給端將持續受控。公司將積極響應國家號召,依法合規組織生產,並根據下游訂單需求和盈利情況來調整生產節奏。

汽車板二期項目已投產 公司將全力支持中礦集團資源戰略

寬厚板方面,繼續鞏固在造船、海工、高建橋樑、風電等下游細分市場的競爭優勢;薄板方面,進一步延伸產業鏈,包括推動汽車板二期項目達產達效,該二期項目已於近期投產,投產後汽車板合資公司酸軋線產能由每年150萬噸提升到200萬噸,鍍鋅線和連退線產能由每年115萬噸提升到160萬噸,以及投資建設電工鋼一期項目,產品主要定位中高牌號無取向電工鋼及取向電工鋼,將生產部分電工鋼成品,進一步提高公司電工鋼產品的競爭優勢;工業線棒材方面,積極推動優特鋼轉型,計劃到“十四五”末,特鋼比例由當前10%左右提升至25%以上;無縫鋼管方面,進一步推進鍊鋼系統等相關技術改造,改造完成後,能有效降低能耗和工序成本,進一步提高產品質量和競爭力水平。

中國礦產資源集團的成立,將有助於產業鏈利潤向中游鋼鐵行業合理分配。公司將全力支持配合中礦集團落實鐵礦石資源戰略,助力提升我國鋼鐵行業對上游鐵礦石的話語權和議價能力。澳煤進口放開方面,如屬實,有利於進一步改善煤炭品種的供需結構,拓寬鋼企採購渠道,有助於上游原燃料成本理性迴歸。

原燃料採購方面,公司鐵礦石、焦煤全部外購,其中鐵礦石約90%來源於進口,主要來自澳大利亞、巴西、南非等地的主流礦山,按長協礦模式採購,採購價格以月度普氏指數爲基礎,隨行就市;焦煤主要從國內礦山採購,與山西焦煤、平煤等大型國營礦山企業建立了戰略合作伙伴關係,並簽訂年度協議,長協比例在60%-70%,價格按季度談判確定,一般較市場價格有一定優惠。公司焦炭自給率較高,其中華菱湘鋼焦炭自給率超過60%,漣鋼焦炭自給率也比較高,有利於降低公司的生產成本。

汽車板合資公司情況,汽車板合資公司主要專注於高端汽車用鋼市場。2022年前三季度,汽車板合資公司實現淨利潤8.73億元,實現逆勢同比增長117%。汽車板合資公司的專利產品在細分市場具有差異化競爭優勢,具備市場定價權,其最新發布的Usibor®1500專利產品2023上半年基準價格與2022年下半年的基準價格持平,加之汽車板二期投產帶來的部分增量,以及安賽樂米塔爾全球研發能力將支持汽車板合資公司實現專利產品持續迭代升級,預計汽車板合資公司後續有望繼續保持較好的盈利態勢。

華菱湘鋼具備線棒材生產能力 華菱漣鋼已積累十多年硅鋼生產經驗

公司子公司華菱湘鋼和華菱漣鋼生產的管線鋼可用於油氣輸送管道;華菱湘鋼生產的鍋爐及壓力容器用鋼可用於鍋爐、石油化工、煤化工、清潔能源等領域;華菱衡鋼生產的無縫鋼管用於油氣開採領域和火電領域等等。2022年以來,華菱衡鋼受益於油氣和壓力容器領域需求相對景氣、出口增加以及匯兌收益等,華菱衡鋼前三季度實現淨利潤4.85億元,逆勢同比增長114%。同時,2022年華菱衡鋼獲得控股股東10億元增資並啓動了鍊鋼系統等相關技術改造,改造完成後,能有效降低能耗和工序成本,進一步提高產品質量和競爭力水平。

其中,華菱湘鋼具備年產線棒材約500萬噸的生產能力,其中面向工業領域的線棒材產品佔比約85%。華菱湘鋼的工業線棒材產品積極對標中信特鋼等優秀同行,2022年新增52家下游廠商認證,主要面向汽車領域,在汽車非調質鋼、高端乘用車齒輪、工業純鐵、彈簧扁鋼領域實現從無到有的突破,並瞄準未來高端彈簧鋼、高端軸承鋼、高端橋索用鋼、高強合金焊絲、免退火冷鐓鋼等高端產品市場,正在投資建設精品高速線材生產線項目,預計2023年9月投產。預計到“十四五”末,華菱湘鋼工業線棒材領域特鋼比例將由當前10%提升至25%以上,遠期比例提升至50%以上。

此外,華菱漣鋼已經積累了十多年的硅鋼生產經驗,2021年電工鋼基料產銷量超過150萬噸。華菱漣鋼已於2022年6月開工新建冷軋電工鋼產品一期工程項目,產品主要定位中高牌號無取向電工鋼及取向電工鋼。目前該項目正在有序推進,預計一期第一步建設期18個月左右,2023年下半年投產,實現年產20萬噸無取向電工鋼、10萬噸無取向電工鋼冷硬卷、9萬噸取向電工鋼冷硬卷;一期第二步建設期14個月左右,實現項目總年產40萬噸無取向電工鋼、20萬噸無取向電工鋼冷硬卷、18萬噸取向電工鋼冷硬卷。項目投產後,將進一步提升公司電工鋼產品層次,增強市場競爭力。

兼併重組是鋼鐵行業發展必然趨勢 公司分紅比例有望提升

兼併重組方面,公司稱兼併重組是“十四五期間”鋼鐵行業發展的必然趨勢。公司高度關注產業鏈上下游兼併重組機會,在進行決策時會充分考慮時機、價格、風險等因素,也要考慮能否與公司在業務、管理等方面發揮協同和互補效應。目前尚沒有合適標的。

關於後續資本開支計劃和分紅安排,公司2022年下半年以來減少了非生產性支出。公司在以下三個方面還會持續發生資本性開支:一是着力推進品種結構高端化與系統降本增效,如華菱漣鋼硅鋼一期項目和華菱湘鋼特鋼項目持續推進;二是着力推進低碳綠色改造,主要包括超低排放改造項目和高效餘能發電項目等;三是着力推進數字化智能化轉型,主要實施方向爲基於雲平臺的大數據應用、鐵前料場及生產區域信息化及操作集中控制、設備能源中心功能擴展及應用、5G+及機器視覺技術應用等。根據公司未來三年(2022-2024年度)股東回報規劃,年度現金分紅的下限不低於當年實現的歸母淨利潤的20%,未來隨着資本性開支逐漸下降,公司分紅比例有望提升。