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金邊債券做市商:預計明年英債發行規模將升至歷史第二高

智通財經 · 11/16/2022 03:05

智通財經APP獲悉,週三公佈的一項調查顯示,債券交易商預計英國政府將削減本財年的發債計劃,但預計明年發債規模將大幅躍升。可以直接參與英國政府債券拍賣的銀行,即所謂的金邊做市商(GEMM),預計英國在2022/23年度平均將發行1850億英鎊的債券,低於英國債務管理辦公室(DMO)於 9月23日預計的1940億英鎊。然而,根據調查預測的中位數,在2023/24財年,英國國債發行量預計將躍升至2380億英鎊,這是繼2020/21財年爲支持新冠肺炎疫情措施而發行的4860億英鎊之後的第二高水平。

摩根士丹利英國利率策略主管Theo Chapsalis表示:“這將對市場產生持久影響。儘管我們預計英國經濟增長將放緩,這通常對英國國債有利,但持續的高供應加上持續的高通脹,仍將使英國國債成爲固定收益領域中吸引力較低的資產。”

而且,與英國央行全面實施量化寬鬆時的大規模發行形成鮮明對比,英國政府債券的發行規模在英國央行收緊政策的背景下變得更加嚴峻。

加拿大皇家銀行估計,根據英國央行的出售和到期的英國國債進行調整後,明年將有2280億英鎊的英國政府債券淨髮行,比全球金融危機後2010/11年度1300億英鎊的紀錄高出近1000億英鎊。

做市商下調本財年的英國國債發行量,反映了前任英國財政大臣科沃滕許多減稅措施的大逆轉,以及天然氣價格的下跌降低了臨時能源補貼的短期成本。

花旗利率策略師Jamie Searle表示,市場將更關注下一個財年的發行計劃,而不是更長遠的未來。他稱:“感覺應該不會有太多意外,但英國國債市場依然火熱,即使是小消息也可能引發過度反應。DMO最有可能減少中短期英國國債的發行,因爲9月份國債發行量的增長主要集中在中短期英國國債。”

英國10年期國債收益率週二在3.38%左右,略低於9月23日迷你預算計劃發佈前的水平,也遠低於10月12日創下的4.632%的14年高點。

英國國債發行不同於公共部門淨借款(PSNB),後者是英國預算責任辦公室(OBR)預測的主要借款指標。

GEMM預計PSNB(不包括公共部門銀行)的中值將升至1870億英鎊,幾乎是OBR於3月份預測的990億英鎊的兩倍。明年預計將降至1420億英鎊,而OBR預計爲502億英鎊。