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東方財富:新能源提效在即 碳化硅開啓全新增長極

智通財經 · 11/16/2022 02:39

智通財經APP獲悉,東方財富發佈研究報告稱,下游新能源汽車、光伏等景氣市場持續催化,看好SiC成長空間。供給端,主流車廠加速佈局800V平臺及碳化硅模塊。此外,光伏市場高增,軌交中SiC器件佔比快速提升將進一步打開SiC市場空間。據該行測算,到2027年全球SiC市場規模有望達到481-675億元。當前碳化硅器件國產替代、成本下降、良率提升持續推進,國內外廠商加速佈局。

投資建議:建議重點關注天嶽先進(688234.SH)(國內半絕緣型襯底龍頭,加速發展導電型)、三安光電(600703.SH)(SiC客戶開拓進程快)、新潔能(605111.SH)(擬入股SiC襯底提供商,力求打通產業鏈);建議關注露笑科技(002617.SZ)(國內先進研究團隊加盟)。

東方財富主要觀點如下:

碳化硅性能優勢顯著,國內外廠商加速佈局。

SiC具有禁帶寬度大、擊穿電場高、熱導率高、電子飽和漂移速率高、抗輻射能力強等優勢,更適用於高壓、高溫、高頻環境。當前SiC市場仍被海外廠商主導,我國在該領域已催生出一批優質企業,並實現全產業鏈覆蓋。襯底作爲產業鏈核心,當前以PVT法爲主流技術。

新能源提效迫切,800V強勢催化打開SiC廣闊空間。

SiC器件應用領域覆蓋新能源汽車、光伏、軌道交通、5G等景氣市場。在新能源車載模塊,SiC器件主要應用於電機驅動系統逆變器、車載DC/DC、車載充電系統,助力整車提升加速度、降低系統成本、增加續航里程、實現輕量化。車用充電樁方面,我國存在巨大市場缺口,截至2021H1車樁比僅爲3.1:1,且快速直流充電樁不足半數。因此需求端,充電問題造成的“里程焦慮”阻礙了新能源車進一步普及,800V需求迫切;供給端,主流車廠加速佈局800V平臺及碳化硅模塊。此外,光伏市場高增,軌交中SiC器件佔比快速提升將進一步打開SiC市場空間。據該行測算,到2027年全球SiC市場規模有望達到481-675億元。

國產替代、成本下降、良率提升持續推進。

國產替代方面,我國SiC研發及工業化起步晚,海外廠商仍佔主導,2021年全球SiC襯底市場僅美國廠商就佔據逾76%的份額。但我國廠商產品迭代加速,研發時間較海外廠商更短,且性能參數均可對標,市佔率呈快速上升趨勢。成本方面,後道的冷切割、高速拋光等工藝及尺寸的擴大提升了晶片的加工效率及使用效率,使SiC器件與Si器件價差逐漸縮小。良率方面,針對影響良率的溫度控制、晶型控制等難題,國內已有先進設備和專利技術,隨着學界和業界的持續探索,SiC良率提升未來可期。

風險提示:受消費市場影響,新能源汽車需求不及預期;SiC工藝難度大,研發不及預期;襯底成本下降不及預期,影響SiC滲透率;產能擴張不及預期。