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東吳證券:維持敏華控股(01999)“買入”評級 利潤靚麗超市場預期 看好內銷企穩改善

智通財經 · 11/16/2022 02:32

智通財經APP獲悉,東吳證券發佈研究報告稱,維持敏華控股(01999)“買入”評級,預計2023-25財年歸母淨利潤25.5/29.6/33.8億港元,自主品牌發展勢頭強勁。公司FY23上半年實現歸母淨利潤10.9億港元(同比+10.5%)。產能佈局方面,公司中國大陸市場已規劃產能共178萬套(截止9月30日),已擁有天津、吳江、惠州、重慶四大基地,並籌建武漢、西安基地,爲中期發展提供有力的產能保障。

報告中稱,內銷方面,公司FY23H1中國大陸區域收入53.4億港元(不含鐵架電機),同比-7.9%,人民幣口徑同比-3.6%。門店數量方面,FY23H1淨開店262家至6230家(不含收購的格調、普麗尼等),關店254家,關店率僅4.2%。公司一二線城市收入佔比較高,FY23上半年受疫情影響較大,但22Q3起內銷已逐步企穩,看好疫情邊際好轉後內銷線下渠道的持續修復。外銷方面,FY23上半年美國、歐洲及其他海外市場收入爲25.6/6.7億港元,同比+0.1%/+2.1%。隨着海運費回落,海外下游客戶恢復正常庫存水平,去庫存導致海外需求略有承壓。