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东吴证券:维持敏华控股(01999)“买入”评级 利润靓丽超市场预期 看好内销企稳改善

智通财经 · 11/16/2022 02:32

智通财经APP获悉,东吴证券发布研究报告称,维持敏华控股(01999)“买入”评级,预计2023-25财年归母净利润25.5/29.6/33.8亿港元,自主品牌发展势头强劲。公司FY23上半年实现归母净利润10.9亿港元(同比+10.5%)。产能布局方面,公司中国大陆市场已规划产能共178万套(截止9月30日),已拥有天津、吴江、惠州、重庆四大基地,并筹建武汉、西安基地,为中期发展提供有力的产能保障。

报告中称,内销方面,公司FY23H1中国大陆区域收入53.4亿港元(不含铁架电机),同比-7.9%,人民币口径同比-3.6%。门店数量方面,FY23H1净开店262家至6230家(不含收购的格调、普丽尼等),关店254家,关店率仅4.2%。公司一二线城市收入占比较高,FY23上半年受疫情影响较大,但22Q3起内销已逐步企稳,看好疫情边际好转后内销线下渠道的持续修复。外销方面,FY23上半年美国、欧洲及其他海外市场收入为25.6/6.7亿港元,同比+0.1%/+2.1%。随着海运费回落,海外下游客户恢复正常库存水平,去库存导致海外需求略有承压。