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东吴证券:维持金山软件(03888)“买入”评级 新游陆续上线贡献业绩增量

智通财经 · 11/16/2022 02:09

智通财经APP获悉,东吴证券发布研究报告称,维持金山软件(03888)“买入”评级,考虑《魔域2》推迟上线等因素,下调此前盈利预测,预计2022-24年EPS为-4.39/0.41/0.73元,看好办公业务持续出色表现,新游陆续上线贡献业绩增量。公司2022Q3实现归母净利润-60.55亿元,业绩低于该行预期,同环比均下滑,主要是由于计提减值准备64.86亿元,以及分占联营公司亏损4.14亿元。

广告业务方面,公司2022Q3实现营收10.05亿元,同比增长25.02%,主要系:1)累计付费用户数及长期付费用户占比增长,带来个人订阅业务增长,2)金山数字办公平台在政企客户的渗透率提升,带来机构订阅业务增长;环比增长8.67%,主要系机构授权及机构订阅业务持续增长。该行认为当前党政及行业信创渗透率均处低位,该行看好公司持续优化解决方案(如公司已于2022年10月发布的WPS公文版),推进“多屏、云、内容、AI和协作”产品战略实践,有望乘政策东风,稳步提升产品渗透率,不断释放办公业务增长潜力。

游戏业务方面,公司持续核心IP的精细化运营,2021Q4上线的《剑侠世界3》表现出色,2022Q1-3其iOS游戏畅销榜平均排名分别为59/50/52名,2022Q3游戏业务实现营收8.32亿元(yoy+17.82%,qoq-8.48%)。展望未来,持续关注已上线端游《剑网3缘起》的付费调优进展及流水表现,同时公司储备有《魔域2》(已有版号)、《尘白禁区》、《彼界》、《阿比斯幻境》等,有望于2023年及之后相继上线海内外市场,增厚业绩。