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大行評級 | 大和:敏華控股(1999.HK)中期業績符預期 目標價升至8港元

格隆匯 · 11/16/2022 00:44

格隆匯11月16日丨大和發表研報,調升敏華控股(1999.HK)2023-25年的每股盈利預測1%-4%,以反映更高的毛利預測,目標價由7.7港元上調至8港元,重申“買入”評級。

報吿指,敏華控股中期業績大致符合預期,收入雖同比跌9%,但純利卻升10.5%,這主要受益於原材料成本壓力緩和下,毛利率改善2.6個百分點至38.8%。鑑於中國有跡象重新開關和美國通脹降温,報吿認為下半財年集團收入仍會因去年的高基數而錄同比下滑,但對看好中國房地產市場復甦的投資者而言,相信該股仍有一定吸引力。

報吿提到,即使中國當局近期優化防疫措施以及出手支持樓市,但管理層仍對下半財年的消費復甦前景持謹慎看法,因此集團將專注於經銷商的盈利能力,而非一味積極擴張線下銷售網絡。大和預計,下半財年,集團在中國市場的收入跌幅將收窄至8%,而由於去年的高基數,海外收入也料跌10%。

報吿又估計,集團下半財年的淨利潤率將與上半年相約,導致純利料同比跌5%。展望2024年,在出口業務出眾且國內貨運成本下降,集團收入將恢復同比13%的增長。