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大行评级 | 大和:敏华控股(1999.HK)中期业绩符预期 目标价升至8港元

格隆汇 · 11/16/2022 00:44

格隆汇11月16日丨大和发表研报,调升敏华控股(1999.HK)2023-25年的每股盈利预测1%-4%,以反映更高的毛利预测,目标价由7.7港元上调至8港元,重申“买入”评级。

报告指,敏华控股中期业绩大致符合预期,收入虽同比跌9%,但纯利却升10.5%,这主要受益于原材料成本压力缓和下,毛利率改善2.6个百分点至38.8%。鉴于中国有迹象重新开关和美国通胀降温,报告认为下半财年集团收入仍会因去年的高基数而录同比下滑,但对看好中国房地产市场复苏的投资者而言,相信该股仍有一定吸引力。

报告提到,即使中国当局近期优化防疫措施以及出手支持楼市,但管理层仍对下半财年的消费复苏前景持谨慎看法,因此集团将专注于经销商的盈利能力,而非一味积极扩张线下销售网络。大和预计,下半财年,集团在中国市场的收入跌幅将收窄至8%,而由于去年的高基数,海外收入也料跌10%。

报告又估计,集团下半财年的净利润率将与上半年相约,导致纯利料同比跌5%。展望2024年,在出口业务出众且国内货运成本下降,集团收入将恢复同比13%的增长。