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國信證券:10月基建投資維持高增 投資加速趨勢或延續至明年

智通財經 · 11/15/2022 22:14

智通財經APP獲悉,國信證券發佈研究報告稱,10月基建投資繼續加速,廣義/狹義基建環比多增0.2/0.1個百分點,房地產和製造業增速下滑,穩增長仍需基建託底發力。年內開工的重大項目繼續得到政策和資金傾斜,在建項目有望在四季度形成更多的實物工作量。各地將於11月25日前上報明年專項債項目,申報項目投資額將達到約4.38萬億元,預計明年基建投資在項目端的準備將更加充分,基建投資加速趨勢將延續至明年,重點推薦中國建築(601668.SH)、中國交建(601800.SH)。

事件:11月15日,國家統計局公佈10月固定資產投資數據。2022年1-10月,全國固定資產投資(不含農戶)471459億元,同比增長5.8%,環比少增0.1個百分點。其中,民間固定資產投資258413億元,同比增長1.6%,環比少增0.4個百分點。基建投資方面,基礎設施投資(不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業)同比增長8.7%,環比多增0.1個百分點。其中,水利管理業投資增長14.8%,公共設施管理業投資增長12.7%,道路運輸業投資增長3%,鐵路運輸業投資下降1.3%。

國信證券主要觀點如下:

基建投資繼續加速,受疫情影響開工節奏有所放緩

固定資產投資保持穩增,國有資本投資支撐力度持續增強。

1-10月,固定資產投資(不含農戶)完成額47.1萬億元,同比增長5.8%,比上月減少0.1個百分點。從投資主體看,民間投資增速延續走低趨勢,國有控股投資保持高增。1-10月固定資產投資完成額中國有控股投資同比增長10.8%,比上月多增0.2個百分點,民間投資同比增長1.6%,比上月少增0.4個百分點。

基建投資維持高增,能源投資表現亮眼,交通投資持續修復。

1-10月,廣義基建投資17.0萬億元,同比增長11.39%,比上月多增0.18個百分點。基礎設施投資(不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業)累計完成13.5萬億元,同比增長8.7%,比上月多增0.1個百分點。分領域看,電力、熱力、燃氣及水的生產和供應業投資1-10月同比增長18.9%,交通運輸、倉儲和郵政業投資1-10月同比增長6.3%,水利、環境和公共設施管理業投資1-10月同比增長12.6%。

10月開工投資額明顯回落,主因疫情形勢不明朗。

根據Mysteel數據,10月全國共開工2828個項目,環比下降67.6%;對應項目總投資額約1.67萬億元,環比下降67.5%,同比去年下降46.96%。10月開工項目數量及投資額一轉過往幾月高增態勢,同環比均大幅下降,主要受疫情防控形勢嚴峻複雜影響。

水利和公共設施投資維持高增長,交通基建投資增速持續修復

水利、公共設施投資維持高增長。1-10月水利管理業投資完成額同比增長14.8%,環比上月減少0.7個百分點,公共設施管理業投資完成額同比增長12.7%,環比少增0.1個百分點。水利和公共設施以政府投資爲主,反映“基建穩增長”全年持續發力,水利和公共設施投資在上半年保持較高增速的基礎上,投資仍保持加速趨勢,增速逐步趨穩,預計全年保持高景氣。

交通基建投資增速持續修復。

1-10月道路運輸業投資同比增長3%,環比多增0.5個百分點,繼8月增速回正後繼續發力,鐵路運輸業同比下降1.3%,降速較上月向上修復1.8個百分點。8月以來政策性開發性金融工具快速落地推動交通基建明顯反彈,道路和鐵路作爲交通基建的基本盤,是基建託底經濟的重點領域,預計第四季度道路、鐵路投資增速仍將持續修復。

風險提示:政策落地不及預期;重大項目審批進度不及預期。