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国信证券:10月基建投资维持高增 投资加速趋势或延续至明年

智通财经 · 11/15/2022 22:14

智通财经APP获悉,国信证券发布研究报告称,10月基建投资继续加速,广义/狭义基建环比多增0.2/0.1个百分点,房地产和制造业增速下滑,稳增长仍需基建托底发力。年内开工的重大项目继续得到政策和资金倾斜,在建项目有望在四季度形成更多的实物工作量。各地将于11月25日前上报明年专项债项目,申报项目投资额将达到约4.38万亿元,预计明年基建投资在项目端的准备将更加充分,基建投资加速趋势将延续至明年,重点推荐中国建筑(601668.SH)、中国交建(601800.SH)。

事件:11月15日,国家统计局公布10月固定资产投资数据。2022年1-10月,全国固定资产投资(不含农户)471459亿元,同比增长5.8%,环比少增0.1个百分点。其中,民间固定资产投资258413亿元,同比增长1.6%,环比少增0.4个百分点。基建投资方面,基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长8.7%,环比多增0.1个百分点。其中,水利管理业投资增长14.8%,公共设施管理业投资增长12.7%,道路运输业投资增长3%,铁路运输业投资下降1.3%。

国信证券主要观点如下:

基建投资继续加速,受疫情影响开工节奏有所放缓

固定资产投资保持稳增,国有资本投资支撑力度持续增强。

1-10月,固定资产投资(不含农户)完成额47.1万亿元,同比增长5.8%,比上月减少0.1个百分点。从投资主体看,民间投资增速延续走低趋势,国有控股投资保持高增。1-10月固定资产投资完成额中国有控股投资同比增长10.8%,比上月多增0.2个百分点,民间投资同比增长1.6%,比上月少增0.4个百分点。

基建投资维持高增,能源投资表现亮眼,交通投资持续修复。

1-10月,广义基建投资17.0万亿元,同比增长11.39%,比上月多增0.18个百分点。基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)累计完成13.5万亿元,同比增长8.7%,比上月多增0.1个百分点。分领域看,电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资1-10月同比增长18.9%,交通运输、仓储和邮政业投资1-10月同比增长6.3%,水利、环境和公共设施管理业投资1-10月同比增长12.6%。

10月开工投资额明显回落,主因疫情形势不明朗。

根据Mysteel数据,10月全国共开工2828个项目,环比下降67.6%;对应项目总投资额约1.67万亿元,环比下降67.5%,同比去年下降46.96%。10月开工项目数量及投资额一转过往几月高增态势,同环比均大幅下降,主要受疫情防控形势严峻复杂影响。

水利和公共设施投资维持高增长,交通基建投资增速持续修复

水利、公共设施投资维持高增长。1-10月水利管理业投资完成额同比增长14.8%,环比上月减少0.7个百分点,公共设施管理业投资完成额同比增长12.7%,环比少增0.1个百分点。水利和公共设施以政府投资为主,反映“基建稳增长”全年持续发力,水利和公共设施投资在上半年保持较高增速的基础上,投资仍保持加速趋势,增速逐步趋稳,预计全年保持高景气。

交通基建投资增速持续修复。

1-10月道路运输业投资同比增长3%,环比多增0.5个百分点,继8月增速回正后继续发力,铁路运输业同比下降1.3%,降速较上月向上修复1.8个百分点。8月以来政策性开发性金融工具快速落地推动交通基建明显反弹,道路和铁路作为交通基建的基本盘,是基建托底经济的重点领域,预计第四季度道路、铁路投资增速仍将持续修复。

风险提示:政策落地不及预期;重大项目审批进度不及预期。