SPX3,957.63-6.31 -0.16%
DIA338.48-0.01 0.00%
IXIC10,983.78-65.72 -0.59%

港股进入技术性牛市,恒生科技ETF涨超30%

格隆汇 · 11/15/2022 21:19

恒生指数11月上涨近25%,恒生科技指数涨幅超过35%,港股市场主要指数已经进入“技术性牛市”。前期深跌的科技互联网及医药类个股表现尤为强劲,腾讯控股从底部超40%。

中概互联网ETF、恒生科技ETF等本月涨幅均超30%。

富国基金分析,有三重因素叠加催化了港股的强势反弹:一是国际不确定性风险降低,海外加息对港股影响或已边际缓和;二是国内稳增长信心强化;三是港股超跌底部夯实。“三重底部”之下,反弹的势能或将持续。

港股市场、港股互联网板块处于历史估值低位,今年3月以来国内外多重不利因素叠加,港股科技估值承压。8月国内疫情好转+政策边际放松,估值小幅回调。9月以来由于美元走强和中美审计监管波折,估值再次呈现下滑趋势。目前恒生科技指数和多数头部互联网企业估值处于历史低位。

从政策监管看,平台经济逐步进入常态化监管时代。10月26日国务院办公厅提及支持平台经济健康持续发展,发挥其吸纳就业等作用。10月28日国家发改委关于数字经济发展情况的报告中明确,将支持和引导平台经济规范健康持续发展,完成平台经济专项整改,实施常态化监管,集中推出一批“绿灯”投资案例等。

从资金面来看,南向资金流入持续回暖,2022年三季度科技板块配置占比上升。自2022年10月开始,部分互联网公司港股通持股占比明显提升。

从业绩看,国海证券预计多家头部互联网公司2022年二季度为业绩低点,下半年有望逐步迎来复苏和反弹。从收入端来看,受短期疫情、宏观经济及相关政策影响的电商、广告、本地生活、游戏等业务在二季度承压明显,为全年增速低点,预计下半年逐步迎来修复。从利润端来看,预计美团、快手等公司季度利润率持续改善,多数互联网公司将降本增效作为今年及以后重点方向之一,未来盈利能力有望逐步提升。

从海外加息扰动因素看,流动性压力有望缓解。市场对美联储11月75个基点预期较为充分,也出现了后续加息进程放缓的预期,但仍有分歧。

2022年11月2日,美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调75个基点至3.75%-4.00%,达到2008年1月以来联邦基金利率的最高值,此次加息与前三次会议的加息幅度持平,较为符合市场预期。自2022年3月以来,美联储已累计加息375个基点。。美联储主席鲍威尔也表示美联储于2022年12月和2023年1月可能放缓加息速度,不再保持75个基点的大幅加息步伐,市场预计后续美联储加息幅度将在一定程度上放缓,对港股的负面影响有望逐渐减弱。

国信证券认为港股在满足估值分位数相对较低、EPS向上、流动性变好三大条件的情况下,恒生科技底部明朗,短期仍具备向上动能,逻辑基于:

1. 估值:恒生科技指数估值接近历史底部,PEG显著低于全球主要股指及纳斯达克指数;

2. 流动性:美联储加息节奏将有所放缓;

3. 基本面:EPS处于震荡向上阶段,但预期向好。

中长期来看,参考海外各国封控影响淡化后的情况,在解除疫情限制措施后,指数会迎来短暂的上涨,但中长期走势则取决于宏观因素,各国股市受次生因素影响不同,表现有所分化。中国经济终将向好,中长期角度,恒生科技中龙头公司依旧具备优异的投资价值。