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國盛證券:維持中國有贊(08083)“買入”評級 聚焦核心客羣優化商家結構

智通財經 · 11/15/2022 20:42

智通財經APP獲悉,國盛證券發佈研究報告稱,維持中國有贊(08083)“買入”評級,預計2022-24年收入爲15.2/17.7/21.4億元,調整後淨利達-5/-1/0.03億元。公司22Q3實現總收入約3.7億元,同比下降0.9%,本季GMV同比增長10.5%,實現逐季加速;歸母淨虧損0.02億元,去年同期虧損1.6億元,虧損率由-42%大幅優化至-0.5%。

報告中稱,公司Q3新增付費商家1.16萬個、環比增長12%,流失商家1.34萬個。未來將聚焦內容變現、品牌DTC、門店數字化這三大核心客羣,提供匹配的解決方案,打造更高效率的銷售體系。對於針對下沉市場推出的低客單價產品“旺小店”,該行預計後續或將不再繼續擴張和投入。展望未來,有贊商家結構望實現優化,推動其APRU、活躍度、續簽率提升。

該行提到,有贊2022年首要經營目標是提升人均產出、改善經營現金流及經營結果。降費方面,合理管控銷售和研發投入,通過人員優化,Q3費用端實現較大改善。效率方面,Q3人均收入同環比增長112.9%/30.9%,銷售效率指標(新籤商家數/銷售人數)環比提升43%,付費商家數量/員工數量同環比增長約110%/26%。該行預計,未來公司現金流及經營利潤將持續改善。