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国盛证券:维持中国有赞(08083)“买入”评级 聚焦核心客群优化商家结构

智通财经 · 11/15/2022 20:42

智通财经APP获悉,国盛证券发布研究报告称,维持中国有赞(08083)“买入”评级,预计2022-24年收入为15.2/17.7/21.4亿元,调整后净利达-5/-1/0.03亿元。公司22Q3实现总收入约3.7亿元,同比下降0.9%,本季GMV同比增长10.5%,实现逐季加速;归母净亏损0.02亿元,去年同期亏损1.6亿元,亏损率由-42%大幅优化至-0.5%。

报告中称,公司Q3新增付费商家1.16万个、环比增长12%,流失商家1.34万个。未来将聚焦内容变现、品牌DTC、门店数字化这三大核心客群,提供匹配的解决方案,打造更高效率的销售体系。对于针对下沉市场推出的低客单价产品“旺小店”,该行预计后续或将不再继续扩张和投入。展望未来,有赞商家结构望实现优化,推动其APRU、活跃度、续签率提升。

该行提到,有赞2022年首要经营目标是提升人均产出、改善经营现金流及经营结果。降费方面,合理管控销售和研发投入,通过人员优化,Q3费用端实现较大改善。效率方面,Q3人均收入同环比增长112.9%/30.9%,销售效率指标(新签商家数/销售人数)环比提升43%,付费商家数量/员工数量同环比增长约110%/26%。该行预计,未来公司现金流及经营利润将持续改善。