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數據好壞參半 美聯儲抗擊通脹沒那麼快結束

美聯儲官員們對抗擊通脹的這場鬥爭將如何結束幾乎沒有任何感覺,相反,他們承認,這場鬥爭持續的時間可能比預期的要長。

智通財經 · 09/14/2022 07:39
在7月和9月兩次議息會議中間長達八週的時間裏,美聯儲獲取了大量與通脹、就業和宏觀經濟相關的數據。然而,美聯儲官員們對抗擊通脹的這場鬥爭將如何結束幾乎沒有任何感覺,相反,他們承認,這場鬥爭持續的時間可能比預期的要長。

智通財經APP獲悉,自美聯儲7月會議以來,經濟衰退的跡象似乎有所緩解,美聯儲似乎仍有可能在不導致經濟大幅放緩的情況下降低價格壓力。然而,週二公佈的最新數據表明,美國的通脹還沒有顯示出減弱的跡象。

美國勞工部週二公佈的數據顯示,美國8月消費者價格指數(CPI)同比上升8.3%,高於市場預期的8.1%,但低於7月的8.5%;環比上升0.1%,市場預期環比下降0.1%,7月環比持平。剔除波動較大的食品和能源成分的核心CPI同比上升6.3%、環比上升0.6%,均高於市場預期。住房、食品和醫療保健是推動價格上漲的最大因素。

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通脹的加速表明,美國人的生活成本居高不下,儘管汽油價格有所緩解。價格壓力仍處於歷史高位,且普遍存在,這意味着要實現美聯儲2%的通脹目標還有很長的路要走。

目前,市場已基本確定美聯儲將在下週的會議上加息75個基點。但超出預期的通脹數據讓市場開始評估美聯儲進行更暴力的加息(即加息100個基點)的可能性。

芝商所FedWatch工具顯示,當前,市場預計美聯儲9月加息75個基點的概率仍然達70%,較一天前的91%有所下滑;而市場預計美聯儲加息100個基點的概率已升至30%,此前市場還未將此加息幅度納入定價區間。

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儘管美聯儲進行了自上世紀80年代初以來最快的加息,但到目前爲止,美國通脹仍居高不下。很多人認爲,隨着供應鏈的改善,商品價格將會下降,並抵消服務成本的上升。事實上,在服務業通脹有所抬頭的同時,商品價格在8月同樣出現了上漲。

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更痛苦的可能還在後面。近幾周,美聯儲官員指出,不斷上漲的租金可能會使通脹暫時保持在高位。住房成本是消費者價格指數(CPI)的最大組成部分,約佔CPI比例的三分之一,通常是多年來通脹最重要的驅動因素之一。8月通脹數據證實了美聯儲官員的說法:美國8月住房成本——即租金的上漲速度加快,住房成本環比上漲0.7%、同比上漲6.2%,均爲1990年初以來的最高水平。而除了住房成本之外,持續的工資增長也令人擔憂。

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不過,美聯儲獲得的數據也不全是糟糕的。8月底公佈的數據顯示,經過二次覈算,美國2022年第二季度國內生產總值(GDP)環比年化率被修正爲-0.6%,較此前公佈的-0.9%有所收窄;此外,美國第二季度國內總收入(GDI)增長1.4%。這些數據緩解了人們對經濟衰退的日益擔憂。

對美聯儲來說,更值得注意的是,美國就業市場不僅保持強勁,而且開始朝着政策制定者所希望的方向發展。美聯儲希望就業市場能夠經受住加息的衝擊,而不會出現大規模的裁員。美聯儲7月會議以來公佈的兩份月度非農就業報告顯示,美國非農就業人口在7月新增52.6萬人、8月新增31.5萬人,顯示就業市場仍持續強勁。

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爲了實現美聯儲所希望的通脹較低、就業市場健康和經濟增長的“軟着陸”,即將發佈的職位空缺數據需要顯示職位空缺減少。美聯儲希望,真正緩解工資增長壓力和勞動力市場緊張的驅動力將來自於隨着經濟降溫、僱主縮減招聘計劃。

8月份的數據確實顯示了一些對美聯儲有利的潛在趨勢。美國8月失業率從7月的3.5%上升至3.7%,而這是由勞動力參與率上漲推動的,更多的人不僅就業,而且選擇開始找工作。

也許更重要的是,新增就業人口高是大量勞動力流入就業市場的產物。數據顯示,8月份直接進入工作崗位的非農就業人數爲490萬,這是疫情開始以來最多的;同時,放棄找工作和離開勞動力市場的失業人數同樣是最低的,爲130萬人。這兩個數字都表明,勞動力的數量在不斷增加,而這可能有助於緩解工資增長壓力。

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