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C919概念高光重现,大军工布局逻辑越来越确定

C919概念高光重现,大军工布局逻辑越来越确定

格隆汇 · 09/14/2022 07:35

中秋假后这两天,A股表现真是让股民无比煎熬,尤其在美国加息刺激海外市场暴跌大环境下,几乎一天一个热门板块倒下,大家一起来摆烂。

昨天是生物科技,今天是新能源,甚至一向作为护盘主力的大金融也在中金巨额配股的刺激下倒戈,导致全市场一片哀嚎,市场信心不见踪影。

所幸普遍大跌之下,以大飞机概念为代表的航天军工板块表现出了较明显的抗跌性,并且在近几天连续上涨,成为市场为数不多的避风港。

持续逆势大涨需要持续强大的驱动力,尤其是在以往都是一日游行情、很难走出长期超级大牛航天军工概念。其背后正从底层逻辑开始,发生巨大的改观,由此也为这个板块带来非常值得关注大机遇。


01

乘势而上的大飞机


昨日,两架C919客机从上海飞往北京首都机场,注册号分别为B-001F和B-001J。据了解,这两架客机飞往北京,主要是为取证做准备。

对C919取得适航证的预期实际上市场一直都有预期,只是时间问题,而在近几个月有关消息也不断爆出,尤其上月完成试飞的刺激下,大飞机板块就更加受到资金的关注。

今天的盘面中,航天军工、大飞机相关概念表现明显强于大市,并且与以往“利好兑现变利空”的一日游行情不同的是,从近10日交易看,这些板块的景气持续更长,并且涨势强度程度也更加明显。

从资金流动层面看,军工科技有关概念领域获得最多的净流入,尽管规模不大,但对比新能源及其他科技板块多达上百亿巨额流出,已经显示出了非常明显的资金选择性。

航天军工的逆势走强行情并不是资金在弱势环境无所去所导致无奈选择那么简单,而是在这个板块真正从底层逻辑上出现了很大的变化。


02

大军工崛起的三大坚实逻辑


在此前,很多人对航天军工领域的理解和看法都带有根深蒂固的偏见,认为我国对航天军工行业的根本发展逻辑与美国不同,前者是为经济社会发展服务,后者是根本目的是为了赚钱,同时,我们的大部分军工技术一直落后于西方,导致既要投入大量搞研发但业务业绩规模不一定会有大幅增长(对外出口不足,不同于美国的航空和军武都可以出口)。

这个观点确实有道理,当前数百只军工概念股中,仅寥寥几只千亿市值上市公司是铁证。

但这两年,在一系列因素的变化下,我国的航天军工大板块正迎来巨大的变局,用天时、地利、人和三利齐聚也并不算夸张。

首先,一个国家的航天军工领域,是知识密集、技术密集、人才密集的高科技产业,不仅代表着国家最顶级先进的硬科技实力水平,也是直接或间接促进经济发展有巨大作用。

最简单的例子是美国的军事实力称霸全球的背后是其先进材料、科技等方面在全球的绝对优势,然后很多这些先进优势还可以很好进行商业转化,不仅是直接对外出口武器装备赚钱,还有各大科技巨头和材料公司背后都有着军工科技支持的身影。

更大的意义在于发展这些先进航天军事科技,也就是发展了本国的其他科技领域的科技人才和经验,让国家的科技实力得以向前不断突破,最终综合实力越来越强。

这一点,我国也看在眼里,但想要从一穷二白的基础发展起来,先专心发展经济填饱肚子是主要思路,并且大力发展航天及军工科技也会引发西方的忌惮,所以一直相对来说没有太激进。并且一直以来很多关键技术领域被西方牢牢控制,我们想要自主去突破不仅需要海量的资金,还要很长时间去培养大量各种科技人才。

但十八大以来,我国在发展航天强国、科技强国方面的推进力度大大加强(政策密集发布,投资和重组并购密集落地,新闻密集见报),尤其是近几年中美关系的转变之下,更加加快了核心科技自主的紧迫性和决心。

这是一个关乎未来发展,关乎未来国际竞争力的关键,必然要去做,而要加快去做,也是当前航天军工最根本逻辑——赛道在加速的确定性。

其次,是航天军工产业链开始进入加速收成期。

有几个细节,值得重视:

一是,我国2022年军费预算为2280亿美元,同比增长7.1%,主要聚焦在航空、军事设备、先进材料及科技等领域。这速度大幅高于GDP增速预期,进而有望带动更大的社会资本的投资。

二是,近两年来我国的航天事业推进速度空前加快,几乎每隔一阵我们都会看到航天火箭升空,从载人航天都建立自己的空间站,到探月计划等等,背后是这个产业的巨大实质性发展。

三是,C919大飞机即将获得适航证也是最明显证明,根据中国商飞官网披露,C919已经确定拥有了累计28家客户815架订单。同时根据中国商飞发布的2021-2040年市场预测年报,未来20年中国将接收9084架客机,价值约1.4万亿美元。现在C919大飞机已经成功面世,未来这个市场大蛋糕中,属于中国自己飞机产业的一定占比不小。

进一步分析,按照中泰证券研究的测算,在我国航空飞机领域,未来20年单单以市占率1/3来算,C919的每年销量就超百架,市场规模超过600亿。更何况没有算上其他飞机产业、其他航天设备、以及中国飞机出口到海外市场的规模。

可以想象,那将是极其具有想象空间的增量前景。

这并非不可能,因为随着我国航天科技技术的不断突破且具备极其可观的成本优势,走出去打开海外市场的潜力是越来越大了。

据华泰证券研究梳理,从2019年至今的军工股业绩表现来看,开始体现了出很明显的市值增长与业绩相匹配,说明资金对军工行业的信任感越来越强。

第三个关键逻辑在于有时效性,但也很重要。那就是资本的选择。

在当前的宏观经济和国际严峻形势下,很多行业都受到严重冲击,大量成长赛道要么过度拥挤导致泡沫过高,要么估值逻辑发生变化,导致市场上近段时间合适选择的投资赛道越来越少。

在短期内,选择未来增长性确定性最高行业抱团取暖,成为必然选择。

而航天军工作为一个政策扶持性越来越强,市场空间无比巨大的领域,并且最关键的是长期确定性非常高,自然也成为了资金眼中难得的避风港。

再加上近期扶持政策频出,加上C919大飞机利好的刺激,就成为了最好的催化剂。


03

关注关键设备、信息化、新材料等投资主线

仅仅从大飞机产业链看,飞机制造产业链包括机体制造、动力装置、机载系统、零部件、新材料等多个领域。

国内已经进入商飞供应链的企业主要涉及机身、飞控系统、航电系统、雷达罩、整流罩、刹车系统、内饰等领域。比如中机身的中国西飞、中航机电、中航沈飞、航电系统的中航电子,飞机轮胎及刹车系统的博云新材,机用钢材的抚顺特钢、宝钢股份、钛材料的宝钛股份、锻件的中航重机、紧固件的中国卫星等。此外,其他相关的基础材料、电子元器件的国产替代空间也非常广阔。

同时,这些设备商的客户对象不仅仅是大飞机,还有很多军工、航天、民用的无人机、造船等领域都能用到,所以他们的空间还会更大。

新材料方面,随着以后原材料国产化的提高,复合材料领域将迎来投资机会。据悉,复合材料在ARJ21客机上的用量为8%左右;C919的机体结构中复合材料占比为12%;而中国商飞与俄罗斯联合航空制造集团携手研制的CR929飞机复合材料占比将大幅提升至 50%以上。

据浙商证券,预计C919将带来年均300吨复合材料需求量,其中对国产T800级碳纤维的需求将达到年均100吨。这些复合材料生产商主要来自中航高科、光威复材、中复神鹰、中简科技等。

还有信息化方面,从某方面来说,现代战争也是信息化战争,国防电子信息化装备因此愈加重要(包括高端芯片、智能终端、工业软件、集成电路、核心元器件、信息安全等方面)。但我国自主的电子信息在航天和军武方面的渗透率还很低,反而意味着国产替代的诉求极高,也是需要加速发展和突破的领域。

这些领域同时也是大量可以民用的领域,因此也最容易转化商业价值。现在,越来越多资本已经参与,成长的空间也在加速打开,未来肯定会有很多高成长的科技巨头从中涌现。