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中遠海能(600026.SH)今年大漲198% 油運會複製2021年集運的超級行情嗎?

2022是油運週期啓動元年。

智通財經 · 09/14/2022 06:10

受外圍股市大跌影響,三大指數集體走弱,有景氣度支撐的油運類個股再度走強。截止收盤,港口航運板塊上漲1.09%,錦州港(600190.SH)、中遠海特(600428.SH)漲停,中遠海能(600026.SH)、招商輪船(601872.SH)、招商南油(601975.SH)漲超4%。

其中,今年以來,中遠海能以及招商南油累計分別大漲198%、130%,成爲除新能源賽道外爲數不多表現如此亮眼的個股,甚至大有複製2020-2021年集裝箱行情中遠海控一年十倍的潛力。

據同花順iFinD數據顯示, 西非馬隆格/傑諾-中國寧波(260000MT)超大型油輪(VLCC)運價指數9月13日已漲至85.39WS/點,當日漲幅17.88%,周漲幅18.04%,月漲幅40.17%。

截止上週末,VLCC(超大型油輪)報價環比前一週上漲26%,達到50111美元/天,其中TD3C(中東-中國)航線上週五(9月9日)環比前一日上漲37%。

VLCC是超大型油輪的英文簡稱,其載重量一般在20萬噸到30萬噸之間,相當於200萬桶原油的裝運量,全世界建成的VLCC有400多條。

2022年上半年以來,VLCC-TCE與 TD3C-TCE(中東到中國)運價有過三次大幅上漲。通過橫向對比,前兩次由地緣政治引起的油運運價急漲急跌只是暫時的,7月以來需求真正復甦時整體趨勢是平穩上行的。

需求方面,在俄油年底受制裁情況下,成品油輪運距拉長邏輯依然存在。伊朗石油解禁預期(供給明顯增多),美國頁岩油增產預期以及在低庫存情況下各國補庫需求有望明顯提振原油運輸需求。四季度爲傳統旺季,冬季全球能源消耗量增加,用油需求有望環比提升。

供給方面,在手訂單運力佔比持續低迷、潛在的老船拆解預期以及船廠有限的產能將長期限制油運行業供給,油輪供應的緩慢增長可能會至少持續到2025年。由於集運週期先於油運週期啓動,現在的船塢產能都被集裝箱船擠佔,2023年後基本沒有新VLCC下水。截止目前,VLCC已經連續12個月無新增訂單,新船訂單比例僅爲4.52%,處於歷史絕對低位。

國海證券認爲,2022是油運週期啓動元年,看好市場進一步走強。考慮到供給端的諸多限制,油運本輪週期不是曇花一現,而是逐步走強,最高峯大概率出現在明後年的某一時刻,今年僅僅是剛步入復甦初期。

從基本面看,航運板塊內不少個股上半年可謂賺的盆滿鉢滿,也體現了油運的高景氣。

中遠海特業績顯示,上半年實現營業收入58.14億元,同比增長61.55%;歸屬於上市公司股東的淨利潤爲3.36億元,同比增長129.55%。此外,招商南油上半年實現營業收入25.5億元,同比增長35.09%;歸屬於上市公司股東的淨利潤爲4.33億元,同比增長107.91%。

展望後市,油運是貫穿全年的投資主線之一,VLCC運價超預期轉暖,招商證券持續看好油輪行業進入超級景氣週期。重點推薦中遠海能,各種油輪船型全覆蓋,盈利彈性較大;招商輪船,幹散貨及油輪(以VLCC爲主)雙核心主業景氣共振,有望充分受益;招商南油,以MR船型爲主,受益於成品油及中小船市場景氣提升。積極關注恆通股份,以LNG物流爲主,南山集團入主帶來更多化工物流增量。