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中远海能(600026.SH)今年大涨198% 油运会复制2021年集运的超级行情吗?

2022是油运周期启动元年。

智通财经 · 09/14/2022 06:10

受外围股市大跌影响,三大指数集体走弱,有景气度支撑的油运类个股再度走强。截止收盘,港口航运板块上涨1.09%,锦州港(600190.SH)、中远海特(600428.SH)涨停,中远海能(600026.SH)、招商轮船(601872.SH)、招商南油(601975.SH)涨超4%。

其中,今年以来,中远海能以及招商南油累计分别大涨198%、130%,成为除新能源赛道外为数不多表现如此亮眼的个股,甚至大有复制2020-2021年集装箱行情中远海控一年十倍的潜力。

据同花顺iFinD数据显示, 西非马隆格/杰诺-中国宁波(260000MT)超大型油轮(VLCC)运价指数9月13日已涨至85.39WS/点,当日涨幅17.88%,周涨幅18.04%,月涨幅40.17%。

截止上周末,VLCC(超大型油轮)报价环比前一周上涨26%,达到50111美元/天,其中TD3C(中东-中国)航线上周五(9月9日)环比前一日上涨37%。

VLCC是超大型油轮的英文简称,其载重量一般在20万吨到30万吨之间,相当于200万桶原油的装运量,全世界建成的VLCC有400多条。

2022年上半年以来,VLCC-TCE与 TD3C-TCE(中东到中国)运价有过三次大幅上涨。通过横向对比,前两次由地缘政治引起的油运运价急涨急跌只是暂时的,7月以来需求真正复苏时整体趋势是平稳上行的。

需求方面,在俄油年底受制裁情况下,成品油轮运距拉长逻辑依然存在。伊朗石油解禁预期(供给明显增多),美国页岩油增产预期以及在低库存情况下各国补库需求有望明显提振原油运输需求。四季度为传统旺季,冬季全球能源消耗量增加,用油需求有望环比提升。

供给方面,在手订单运力占比持续低迷、潜在的老船拆解预期以及船厂有限的产能将长期限制油运行业供给,油轮供应的缓慢增长可能会至少持续到2025年。由于集运周期先于油运周期启动,现在的船坞产能都被集装箱船挤占,2023年后基本没有新VLCC下水。截止目前,VLCC已经连续12个月无新增订单,新船订单比例仅为4.52%,处于历史绝对低位。

国海证券认为,2022是油运周期启动元年,看好市场进一步走强。考虑到供给端的诸多限制,油运本轮周期不是昙花一现,而是逐步走强,最高峰大概率出现在明后年的某一时刻,今年仅仅是刚步入复苏初期。

从基本面看,航运板块内不少个股上半年可谓赚的盆满钵满,也体现了油运的高景气。

中远海特业绩显示,上半年实现营业收入58.14亿元,同比增长61.55%;归属于上市公司股东的净利润为3.36亿元,同比增长129.55%。此外,招商南油上半年实现营业收入25.5亿元,同比增长35.09%;归属于上市公司股东的净利润为4.33亿元,同比增长107.91%。

展望后市,油运是贯穿全年的投资主线之一,VLCC运价超预期转暖,招商证券持续看好油轮行业进入超级景气周期。重点推荐中远海能,各种油轮船型全覆盖,盈利弹性较大;招商轮船,干散货及油轮(以VLCC为主)双核心主业景气共振,有望充分受益;招商南油,以MR船型为主,受益于成品油及中小船市场景气提升。积极关注恒通股份,以LNG物流为主,南山集团入主带来更多化工物流增量。