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財報前瞻|成長確定性增強,波奇寵物(BQ.US)的盈利能力或再上臺階

波奇寵物的Q1財報,能否帶來更多驚喜?

智通財經 · 09/14/2022 05:07

後疫情時代,人們出門旅行的機會越來越少,具備陪伴屬性並能提供情緒價值的寵物成爲越來越多人的選擇。

以海外市場爲例,自疫情以來,美國已新增了約900萬隻寵物狗、500萬隻寵物貓,增幅分別爲9%、7%。另據APPA數據,2021年美國已有約70%的家庭擁有寵物,對應寵物市場規模達到1236億美元,同比增長19.3%。值得一提的是,2019年美國寵物市場規模增速僅爲7.3%,對比之下足以窺見疫情下“它經濟”的火爆程度。

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而若將視線轉移回國內,公開資料顯示,2021年國內寵物市場規模爲2490億元,同比增加20%。與此同時,單寵消費金額亦延續增長態勢,2021年達到2216.3元,同比增長8.2%。

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寵物經濟強勢崛起,行業快速成長的紅利勢必會惠及產業鏈上的各個環節,隨之而來的資本市場相關標的亦將受到更多的關注。

智通財經APP注意到,波奇寵物(BQ.US)即將於9月15日公佈2023財年Q1財報。作爲專業寵物綜合服務平臺,近年來波奇寵物的規模穩步抬升、盈利質量加速改善;同時在“線上+線下”生態化佈局持續深入和品牌效應逐漸增強的背景下,經營狀況也是漸入佳境。

綜合行業現狀以及波奇寵物的自身發展節奏來看,投資者或可以對公司即將披露的一季報抱以更高的期待。

生態日趨飽滿業績加速釋放

衆所周知,寵物行業產業鏈條長、覆蓋廣,產業鏈條圍繞寵物生命週期展開,覆蓋食品、用品、醫療、洗美等多種需求。身處於寵物服務行業整合期到來的複雜市場環境之中,波奇寵物則在其中扮演了重要的生態整合者的角色。

目前,波奇寵物已構建了深層次寵物生態圈,服務範圍除了寵物社區、寵物電商外,還涵蓋了寵物人才培訓、寵物醫療、寵物食品生產製造等一系列產業鏈上下游業務。

在波奇寵物“生態進階”的過程中,公司的規模不斷擴容。2022財年,波奇寵物的收入增長17.4%至11.86億元,全年毛利率升至20.5%邁上新的臺階。其中,波奇寵物的自有品牌繼續放量,收入佔比由12.9%升至16.9%;毛利率由27.1%增加至32.4%。

與此同時,公司十餘年經營積累的品牌優勢亦產生了巨大的虹吸效應,公司用戶基本盤持續增長,同時獲客成本則進一步走低。數據顯示,2022財年波奇活躍買家數達到500萬,同比增幅高達30.4%;同時獲客成本降至5.7元/人,全年營銷費用佔收入比重收縮至14.4%。

財務及營運數據穩步放量,那麼緊接着更爲關鍵的一個問題則在於,波奇寵物的增長勢頭能一直延續下去嗎?

成長確定性或將大幅增強

在智通財經APP看來,結合內、外部各個要素而言,波奇寵物的成長確定性正在快速走高。

一方面,從行業環境來看,2010-2021年中國寵物市場規模由140億元增加至2490億元,對應複合增長率達到30%。

展望後市,短期而言,後疫情時代寵物的陪伴屬性及其所能提供的情緒價值令其吸引力驟然上升,城市居民養寵的意願或將持續增強;而更長時間維度來看,居民消費水平的走高,疊加人口老齡化趨勢加深,寵物行業料將保持較快的增長速度。

另一方面,就自身來看,波奇寵物憑藉自身強大的精準流量數據庫、供應鏈基礎以及品牌優勢等,已經初步建立了一個完整的生態。

基於不斷積聚的規模優勢,可以預見的是未來波奇寵物在諸如成本、盈利等方面仍存在巨大的優化空間。而對於即將發佈的Q1財報,投資者亦可以重點關注公司相關費用的變動趨勢,以及盈利的邊際變化。

除此以外,波奇寵物第一季度的用戶數據亦或需投資者多加註意。衆所周知,近年來互聯網商業邏輯發生劇變,獲客成本畸高困擾着衆多參與者。但從波奇寵物最近幾個季度的數據來看,公司的獲客成本正在快速走低。如若Q1期間公司的獲客成本能進一步收縮,無疑將再度確認波奇與用戶之間的黏性在持續增強,其品牌價值仍在持續提升。

另外,需要指出的是,近些年波奇的用戶結構亦有積極變化。2022財年,波奇自營渠道和京東/其他渠道用戶數量正快速增長,用戶來源更趨於多元化,而這一趨勢抑或在波奇的Q1財報中有所體現。

綜上,智通財經APP認爲,綜合內外部多重因素考量,波奇寵物Q1財報交出高分“成績單”概率較大。尤其是考慮到當前疫情多點散發,宏觀經濟增長壓力加大,相比之下寵物賽道方興未艾,投資性價比凸顯。而波奇作爲其中稀缺的專業寵物綜合服務平臺,基本面穩固、增長動能強勁,可爲投資者重點關注。