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人民币衍生品:美元/人民币长端掉期创近12年新低,美通胀高企中美利差倒挂加深

人民币衍生品:美元/人民币长端掉期创近12年新低,美通胀高企中美利差倒挂加深

Reuters · 09/14/2022 04:01
人民币衍生品:美元/人民币长端掉期创近12年新低,美通胀高企中美利差倒挂加深

- 中国境内美元/人民币掉期曲线0#CNYCSWP=CFXS周三下移明显。市场人士称,隔夜美国公布的通胀数据明显高于预期,市场对美联储下周更激进加息预期大幅升温,中美利差倒挂加深预期亦带动长端掉期下破-1,200点关口,刷新2010年11月以来的低点。


他们也表示,当前市场对美联储加息幅度的预期看似有点过满,掉期点数已基本反应这种预期,后续若市场预期出现调整,长端掉期也会有所修复;不过考虑到美国通胀高粘性特征,美联储加息周期可能延长,中性利率也会进一步抬升,长端掉期仍有下行空间。


“1y(一年)掉期对预期很敏感,现在预期也绑着美联储,”一外资行交易员称,“感觉1y也反应预期了。”



另一中资交易员表示,今年美联储一路加息,现在看中性利率还可能继续抬升,长端掉期还有调整空间。


境内人民币资金面整体均衡偏松,而美元端流动性有趋紧迹象,但受部分短端买需影响,短端掉期可能小幅延续偏强。


美国周二公布8月消费者物价指数(CPI)意外上升后,10年期美债收益率攀升至三个月高 点;反映利率预期的两年期美债收益率US2YT=RR周三达到3.804%的峰值,为2007年以来最高位。


当前市场已完全消化了美联储下周会议将至少加息75个基点的预期,目前认为加息整整一个百分点的可能性为38%。FEDWATCH野村报告预测美联储本月升息100个基点是最有可能的结果。



摩根大通最新观点指出,美元近期可能继续上涨,而且这种强势可能会持续,因为当全球增长面临压力且其主要贸易伙伴(例如欧洲和中国)的前景仍然充满挑战时,美元往往会受益。美元强势的拐点可以观察美国的核心通胀继续下降,另外全球经济增长触底。


北京时间15:30,境内美元/人民币隔夜期掉期CNYON=CFXS报-1.7点,一周期掉期CNYSW=CFXS报-13.37点,一个月期CNY1M=CFXS报-59.5点,一年期CNY1Y=CFXS报-1,210点,上周五收盘四个期限掉期点分别收在-8.9点、0点、-58点和-1,075点。


外汇掉期相当于即期和远期的组合,是全球规模最大的场外汇率衍生品,除了用于汇率避险外,也是企业和金融机构重要的融资工具,他们可通过抵押一种货币来获取另一种货币,并在到期时换回,其成本为期初约定的掉期点。


根据利率平价模型,多数情况下美元/人民币掉期点与中美利差正相关,即当中美利差扩大时,美元/人民币掉期点相应上涨,反之亦然;其中一年期掉期走势是美元/人民币掉期市场的重要标杆。(完)


(发稿 张金栋;审校 田镧沁)

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