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人民幣衍生品:美元/人民幣長端掉期創近12年新低,美通脹高企中美利差倒掛加深

人民幣衍生品:美元/人民幣長端掉期創近12年新低,美通脹高企中美利差倒掛加深

Reuters · 09/14/2022 04:01
人民幣衍生品:美元/人民幣長端掉期創近12年新低,美通脹高企中美利差倒掛加深

- 中國境內美元/人民幣掉期曲線0#CNYCSWP=CFXS周三下移明顯。市場人士稱,隔夜美國公布的通脹數據明顯高於預期,市場對美聯儲下周更激進加息預期大幅升溫,中美利差倒掛加深預期亦帶動長端掉期下破-1,200點關口,刷新2010年11月以來的低點。


他們也表示,當前市場對美聯儲加息幅度的預期看似有點過滿,掉期點數已基本反應這種預期,後續若市場預期出現調整,長端掉期也會有所修復;不過考慮到美國通脹高粘性特徵,美聯儲加息周期可能延長,中性利率也會進一步抬升,長端掉期仍有下行空間。


“1y(一年)掉期對預期很敏感,現在預期也綁著美聯儲,”一外資行交易員稱,“感覺1y也反應預期了。”



另一中資交易員表示,今年美聯儲一路加息,現在看中性利率還可能繼續抬升,長端掉期還有調整空間。


境內人民幣資金面整體均衡偏鬆,而美元端流動性有趨緊跡象,但受部分短端買需影響,短端掉期可能小幅延續偏強。


美國周二公布8月消費者物價指數(CPI)意外上升後,10年期美債收益率攀升至三個月高 點;反映利率預期的兩年期美債收益率US2YT=RR周三達到3.804%的峰值,為2007年以來最高位。


當前市場已完全消化了美聯儲下周會議將至少加息75個基點的預期,目前認為加息整整一個百分點的可能性為38%。FEDWATCH野村報告預測美聯儲本月升息100個基點是最有可能的結果。



摩根大通最新觀點指出,美元近期可能繼續上漲,而且這種強勢可能會持續,因為當全球增長面臨壓力且其主要貿易夥伴(例如歐洲和中國)的前景仍然充滿挑戰時,美元往往會受益。美元強勢的拐點可以觀察美國的核心通脹繼續下降,另外全球經濟增長觸底。


北京時間15:30,境內美元/人民幣隔夜期掉期CNYON=CFXS報-1.7點,一周期掉期CNYSW=CFXS報-13.37點,一個月期CNY1M=CFXS報-59.5點,一年期CNY1Y=CFXS報-1,210點,上周五收盤四個期限掉期點分別收在-8.9點、0點、-58點和-1,075點。


外匯掉期相當於即期和遠期的組合,是全球規模最大的場外匯率衍生品,除了用於匯率避險外,也是企業和金融機構重要的融資工具,他們可通過抵押一種貨幣來獲取另一種貨幣,並在到期時換回,其成本為期初約定的掉期點。


根據利率平價模型,多數情況下美元/人民幣掉期點與中美利差正相關,即當中美利差擴大時,美元/人民幣掉期點相應上漲,反之亦然;其中一年期掉期走勢是美元/人民幣掉期市場的重要標桿。(完)


(發稿 張金棟;審校 田鑭沁)

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