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中信證券:維持TCL電子(01070)“買入”評級 目標價5.5港元

TCL電子(01070)具備一體化供應鏈優勢,全球電視份額有望持續提高;多元化業務佈局,有望打開遠期增長空間。

智通財經 · 09/14/2022 01:58

智通財經APP獲悉,中信證券發佈研究報告稱,維持TCL電子(01070)“買入”評級,預計2022-24年EPS爲0.49/0.6/0.72港元,目標價5.5港元。長期維度來看,公司具備一體化供應鏈優勢,全球電視份額有望持續提高;互聯網業務盈利能力強,預計將基於電視優勢實現穩健增長,逐步向互聯網公司轉型;多元化業務佈局,有望打開遠期增長空間。

報告中稱,公司聚焦中高端並取得理想成效,22H1智屏全球銷量達1015萬臺,其中65寸及以上智屏銷量同比增長36.9%至153萬臺,佔比15.1%,同比提升5.1pcts。公司22H1全球MiniLED智屏銷量同比增長7.8%,中國市場MiniLED智屏銷量同比增長31.2%。中小尺寸顯示方面,持續強化與全球一線網絡運營商合作,中小尺寸顯示2022H1收入達70.6億港元(同比+16.4%);其中北美地區銷售亮眼,收入同比+50%。

中信證券稱,互聯網業務保持高增,致力提供全場景產品服務。22H1公司互聯網業務收入達9.4億港元(同比增長30.7%)。國內市場方面,雷鳥網絡持續豐富平臺內容、提升內同推薦精準度和使用便捷度,變現能力和盈利能力持續增強,22H1實現收入8.2億港元(同比大幅增長35.7%)。海外方面,積極保持與Roku和Google等互聯網巨頭的緊密合作,並自2021年持續獲得Google平臺運營收入分成,同時不斷提升用戶服務體驗,22H1海外市場收入達1.3億港元(同比增長5.7%)。

該行提到,公司發力分佈式光伏等創新業務,有望打開第二增長曲線。基於自身渠道及品牌,多元化拓展業務便捷,在智能家居、全品類分銷及光伏業務等領域實現突破。1.光伏業務:2022年公司進入光伏賽道,第二季度正式落地推進。聚焦戶用分佈式光伏項目,組建富有經驗的團隊,與TCL中環形成上下游產業協同,充分利用中環在硅片、組件領域的優勢,22H1實現收入1.7億港元,且月度裝機訂單量及收入呈指數型增長。toC端第二季度簽約超1600戶,toB端現階段工商業儲備項目超50個(超350MW裝機量)。2.全品類分銷:依託TCL電子海外渠道、品牌優勢,完善智能物聯全品類佈局。2022年上半年全品類分銷收入達42.5億港元(同比增長26.7%),分銷毛利率同比提升2.5pcts。3.智能穿戴與智能家居:上半年發佈全新消費級XR智能眼鏡雷鳥Air;2022年上半年智能連接及穿戴設備的出貨量達到了175萬臺,收入達到了5.5億港元;公司的AR眼鏡預計最快今年底推出。