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中信证券:维持TCL电子(01070)“买入”评级 目标价5.5港元

TCL电子(01070)具备一体化供应链优势,全球电视份额有望持续提高;多元化业务布局,有望打开远期增长空间。

智通财经 · 09/14/2022 01:58

智通财经APP获悉,中信证券发布研究报告称,维持TCL电子(01070)“买入”评级,预计2022-24年EPS为0.49/0.6/0.72港元,目标价5.5港元。长期维度来看,公司具备一体化供应链优势,全球电视份额有望持续提高;互联网业务盈利能力强,预计将基于电视优势实现稳健增长,逐步向互联网公司转型;多元化业务布局,有望打开远期增长空间。

报告中称,公司聚焦中高端并取得理想成效,22H1智屏全球销量达1015万台,其中65寸及以上智屏销量同比增长36.9%至153万台,占比15.1%,同比提升5.1pcts。公司22H1全球MiniLED智屏销量同比增长7.8%,中国市场MiniLED智屏销量同比增长31.2%。中小尺寸显示方面,持续强化与全球一线网络运营商合作,中小尺寸显示2022H1收入达70.6亿港元(同比+16.4%);其中北美地区销售亮眼,收入同比+50%。

中信证券称,互联网业务保持高增,致力提供全场景产品服务。22H1公司互联网业务收入达9.4亿港元(同比增长30.7%)。国内市场方面,雷鸟网络持续丰富平台内容、提升内同推荐精准度和使用便捷度,变现能力和盈利能力持续增强,22H1实现收入8.2亿港元(同比大幅增长35.7%)。海外方面,积极保持与Roku和Google等互联网巨头的紧密合作,并自2021年持续获得Google平台运营收入分成,同时不断提升用户服务体验,22H1海外市场收入达1.3亿港元(同比增长5.7%)。

该行提到,公司发力分布式光伏等创新业务,有望打开第二增长曲线。基于自身渠道及品牌,多元化拓展业务便捷,在智能家居、全品类分销及光伏业务等领域实现突破。1.光伏业务:2022年公司进入光伏赛道,第二季度正式落地推进。聚焦户用分布式光伏项目,组建富有经验的团队,与TCL中环形成上下游产业协同,充分利用中环在硅片、组件领域的优势,22H1实现收入1.7亿港元,且月度装机订单量及收入呈指数型增长。toC端第二季度签约超1600户,toB端现阶段工商业储备项目超50个(超350MW装机量)。2.全品类分销:依托TCL电子海外渠道、品牌优势,完善智能物联全品类布局。2022年上半年全品类分销收入达42.5亿港元(同比增长26.7%),分销毛利率同比提升2.5pcts。3.智能穿戴与智能家居:上半年发布全新消费级XR智能眼镜雷鸟Air;2022年上半年智能连接及穿戴设备的出货量达到了175万台,收入达到了5.5亿港元;公司的AR眼镜预计最快今年底推出。