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概念掘金 | C919大飛機即將取證交付,機構:產業發展+國產替代引領高端製造產業崛起

概念掘金 | C919大飛機即將取證交付,機構:產業發展+國產替代引領高端製造產業崛起

格隆匯 · 09/13/2022 23:26

昨日上午,兩架C919客機從上海飛往北京首都機場,註冊號分別為B-001F和B-001J。據瞭解,這兩架C919客機飛往北京,主要是為取證做準備。

據中國商飛,C919大型客機是我國按照國際民航規章自行研製、具有自主知識產權的大型噴氣式民用飛機,座級158-168座,航程4075-5555公里。該機型於2015年11月2日完成總裝下線;2017年5月5日成功首飛。

目前,C919客機已完成歷時五年的取證試飛工作,等待獲頒型號合格證。

按照目前的計劃,在9月19日這個具有象徵意義的日子,中國民用航空局將在京為C919頒發為適航證,這也意味着該機型將可以開始向運營商交付。

該機型計劃年內向首個客户東航交付首架飛機,截至目前,已累計28家客户815架訂單。


產業鏈+國產替代


機構普遍認為,一旦 C919 大飛機實現商用交付,其不斷增加的訂單帶來的 “量”和“質”的需求,有望延伸至相關產業鏈打開眾多製造產業供給端的創新空間,從而引領着國產高端製造產業的崛起。

基於我國製造業發展歷程,這種引領和帶動效應可以從產業發展模式國產替代模式兩條路徑來探析:

產業發展視角來看,C919 大飛機的系統集成由國內自主設計,機體部件(機頭、機身、機翼等)主要由國內供應商承製,發動機及主要機載系統(航電、飛控、電源等) 主要是與合資供應商的“聯合攻關”。

國產替代視角來看,C919 大飛機國產化率達 60%。

從未來市場空間來看,中泰證券預計,C919未來20年年均拉動超600億元市場。到2040年我國預計平均每年將新增客機418架,其中單通道客機312架,假設未來C919國內市場佔有率達1/3,則未來20年C919每年銷量約104架,按照每架6.53億人民幣計算,C919平均年銷售額約679.1億元。

隨着國內航空產業技術水平不斷提升,大飛機產業鏈帶動製造業水平整體向高端化奮進,其高附加值的特性會慢慢展現,圍繞C919的下線商用及量產,大飛機產業鏈整體孕育億萬空間。

大型客機的產業鏈長度長、複雜度高,主要可分為以下環節:設計研發(基礎研究、系統研發、綜合設計、試驗驗證)、先進製造(新材料、零部件、機體制造、機載系統、總裝集成)、運營維修(維修改裝、持續運營、航空燃料)等。

而C919大飛機產業鏈涉及的上市公司主要包括寶鈦股份、撫順特鋼、中航高科、中航光電、 航發動力、中航重機等。

來源:中國銀河證券


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具體投資來看,以大飛機產業鏈國產化替代為主要線索,結合產業鏈價值量構成及國產化替代進程,中泰證券研報建議:

1)短期:機體相關零部件結構國產材料將受益,自主研發機體所需的複合材料率先實現全面國產替代,建議關注機體零部件製造商,如中航西飛、洪都航空、中航機電、中航電科(材料)等;

2)中期:合資企業共同研發的如航電系統、機電系統中的相關結構零部件不斷優化,相關細分領域將出現國產替代,建議關注相關零部件製造商,如中航電子、中航機電等;

3)長期:經科研院所和商飛的逆向、正向工程聯合攻關,渦輪葉片等小型航空發動機零部件的國產化率也或逐步提高,建議關注發動機零部件製造商,如航發動力、航發控制、航發科技等。

浙商證券重點看好機體制造、機載系統、零部件、新材料。 1) 機體制造:中航西飛(C919 最大的機體供應商)、中航沈飛(中國戰機第一股) 2) 動力裝置:航發動力(發動機國產化配套) 3) 機載系統:中航電子(機載龍頭)、江航裝備(氧氣系統)、博雲新材(剎車系統) 4) 零部件:中航重機(航空鍛件龍頭)、愛樂達(機加工)、中航光電(連接器龍頭) 5) 新材料:中航高科(複合材料預浸料)、光威復材(軍民用碳纖維)、中復神鷹(民 用碳纖維)、撫順特鋼(超高強度鋼)、寶鈦股份(鈦合金龍頭)