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概念掘金 | C919大飞机即将取证交付,机构:产业发展+国产替代引领高端制造产业崛起

概念掘金 | C919大飞机即将取证交付,机构:产业发展+国产替代引领高端制造产业崛起

格隆汇 · 09/13/2022 23:26

昨日上午,两架C919客机从上海飞往北京首都机场,注册号分别为B-001F和B-001J。据了解,这两架C919客机飞往北京,主要是为取证做准备。

据中国商飞,C919大型客机是我国按照国际民航规章自行研制、具有自主知识产权的大型喷气式民用飞机,座级158-168座,航程4075-5555公里。该机型于2015年11月2日完成总装下线;2017年5月5日成功首飞。

目前,C919客机已完成历时五年的取证试飞工作,等待获颁型号合格证。

按照目前的计划,在9月19日这个具有象征意义的日子,中国民用航空局将在京为C919颁发为适航证,这也意味着该机型将可以开始向运营商交付。

该机型计划年内向首个客户东航交付首架飞机,截至目前,已累计28家客户815架订单。


产业链+国产替代


机构普遍认为,一旦 C919 大飞机实现商用交付,其不断增加的订单带来的 “量”和“质”的需求,有望延伸至相关产业链打开众多制造产业供给端的创新空间,从而引领着国产高端制造产业的崛起。

基于我国制造业发展历程,这种引领和带动效应可以从产业发展模式国产替代模式两条路径来探析:

产业发展视角来看,C919 大飞机的系统集成由国内自主设计,机体部件(机头、机身、机翼等)主要由国内供应商承制,发动机及主要机载系统(航电、飞控、电源等) 主要是与合资供应商的“联合攻关”。

国产替代视角来看,C919 大飞机国产化率达 60%。

从未来市场空间来看,中泰证券预计,C919未来20年年均拉动超600亿元市场。到2040年我国预计平均每年将新增客机418架,其中单通道客机312架,假设未来C919国内市场占有率达1/3,则未来20年C919每年销量约104架,按照每架6.53亿人民币计算,C919平均年销售额约679.1亿元。

随着国内航空产业技术水平不断提升,大飞机产业链带动制造业水平整体向高端化奋进,其高附加值的特性会慢慢展现,围绕C919的下线商用及量产,大飞机产业链整体孕育亿万空间。

大型客机的产业链长度长、复杂度高,主要可分为以下环节:设计研发(基础研究、系统研发、综合设计、试验验证)、先进制造(新材料、零部件、机体制造、机载系统、总装集成)、运营维修(维修改装、持续运营、航空燃料)等。

而C919大飞机产业链涉及的上市公司主要包括宝钛股份、抚顺特钢、中航高科、中航光电、 航发动力、中航重机等。

来源:中国银河证券


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具体投资来看,以大飞机产业链国产化替代为主要线索,结合产业链价值量构成及国产化替代进程,中泰证券研报建议:

1)短期:机体相关零部件结构国产材料将受益,自主研发机体所需的复合材料率先实现全面国产替代,建议关注机体零部件制造商,如中航西飞、洪都航空、中航机电、中航电科(材料)等;

2)中期:合资企业共同研发的如航电系统、机电系统中的相关结构零部件不断优化,相关细分领域将出现国产替代,建议关注相关零部件制造商,如中航电子、中航机电等;

3)长期:经科研院所和商飞的逆向、正向工程联合攻关,涡轮叶片等小型航空发动机零部件的国产化率也或逐步提高,建议关注发动机零部件制造商,如航发动力、航发控制、航发科技等。

浙商证券重点看好机体制造、机载系统、零部件、新材料。 1) 机体制造:中航西飞(C919 最大的机体供应商)、中航沈飞(中国战机第一股) 2) 动力装置:航发动力(发动机国产化配套) 3) 机载系统:中航电子(机载龙头)、江航装备(氧气系统)、博云新材(刹车系统) 4) 零部件:中航重机(航空锻件龙头)、爱乐达(机加工)、中航光电(连接器龙头) 5) 新材料:中航高科(复合材料预浸料)、光威复材(军民用碳纤维)、中复神鹰(民 用碳纤维)、抚顺特钢(超高强度钢)、宝钛股份(钛合金龙头)