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大宗商品市場遭遇流動性危機 多個品種合約持倉量創多年新低

面對流動性衝擊,大宗商品的價格充滿了風險,波動變得越來越大。

智通財經 · 09/13/2022 23:26

智通財經APP獲悉,俄烏戰爭引發的巨大價格波動擾亂了天然氣、原油和金屬等大宗商品市場,導致它們正面臨長達數個月的流動性危機。大多數原材料市場的交易活動已降至低水平,上週石油期貨的未平倉合約數量觸及2015年以來的最低點,而天然氣、糖和鋁期貨的持倉量均位於或接近多年來的最低水平。

在失控的電力和天然氣市場中,由於抵押品要求不斷上升,飆升的價格限制了交易者可持有的合約數量。在石油市場,宏觀投資者已在央行開始加息後將原材料押注作爲通脹對沖。今年早些時候鎳交易危機出現後,一些交易員暫停在倫敦金屬交易所交易。

面對流動性衝擊,大宗商品的價格充滿了風險,波動變得越來越大。

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Marex North America首席商品指數交易員Ryan Fitzmaurice表示:“我們陷入了低信心環境,風險潛伏在世界各個角落。在未平倉合約和投機資金明顯上升之前,投資者很難處於興奮狀態。”

石油對沖基金經理Pierre Andurand抱怨稱,原油期貨市場“崩盤了”,沒有什麼原因盤中價格卻大幅波動。沙特能源部長阿卜杜勒阿齊茲·本·薩勒曼王子認爲原油市場存在極端波動,但缺乏流動性,並稱這是歐佩克+減產的可能原因之一。

現金短缺

電力和天然氣市場面臨類似於3月俄烏戰爭爆發時困擾整個商品市場的問題:現金的可用性不夠。Equinor ASA預測,本月初能源的追加保證金總額可能達到了1.5萬億美元,消耗了該行業的大部分可用資金。

而在石油、銅和農產品等市場,問題在於風險偏好減弱。隨着各大央行開始了幾十年來最激進的加息,宏觀交易員已經暫停交易大宗商品。

ETF資金流出

流動性危機還體現在大宗商品ETF的價值上。在經歷了七個月的資金流入之後,9月將迎來大宗商品ETF連續第五個月出現資金流出。一籃子15只大宗商品ETF自5月以來已流出近40億美元。

大宗商品交易商今年獲得了很好的回報,全球大型銀行有望在2022年賺取180億美元的利潤,超過在金融危機中得到的收益。Gunvor Group、Vitol Group和Trafigura Group等大宗商品貿易公司的利潤都在飆升,石油巨頭英國石油和殼牌也獲得了豐厚的回報。

對於個人交易者而言,由於已經獲利頗豐,他們幾乎沒有動力在今年剩下的幾個月仍建立激進的頭寸。交易量減少嚴重影響了經紀人和經紀商的收入。