SPX3,693.23-64.76 -1.72%
DIA295.86-4.66 -1.55%
IXIC10,867.93-198.88 -1.80%

天風證券:鈣鈦礦電池商業化步伐有望加快 帶動核心材料TCO玻璃需求大幅增長

天風證券預計後續鈣鈦礦電池商業化步伐有望加快,並帶動其核心材料TCO玻璃需求大幅增長。

智通財經 · 09/13/2022 22:37

智通財經APP獲悉,天風證券發佈研究報告稱,當前我國薄膜電池市場佔比仍然偏低,應用領域主要以BIPV幕牆爲主,隨着鈣鈦礦電池技術不斷迭代,其單W初始投資成本或已體現出優勢,未來若穩定性能夠得到提升,有望成爲新一代光伏技術。當前國內鈣鈦礦頭部企業正加快推進中試線的落地,該行預計後續鈣鈦礦電池商業化步伐有望加快,並帶動其核心材料TCO玻璃需求大幅增長。推薦:金晶科技(600586.SH)、洛陽玻璃(600876.SH)、杭蕭鋼構(600477.SH)等。

天風證券主要觀點如下:

鈣鈦礦電池:

經濟效益優勢漸顯,產能佈局加快,商業化有望提前到來鈣鈦礦電池是以鈣鈦礦型(ABX3)晶體爲吸收層的新一代薄膜太陽能電池,其優勢主要在於轉化效率高(單結極限轉化效率可達33%)、製造成本低(GW規模生產線低至0.6元/W)。經濟性方面,該行測算使用鈣鈦礦電池的光伏電站初始投資成本僅3.25元/W,低於晶硅組件的3.33元,但鈣鈦礦電池必須達到穩定運行35000個小時以上,項目IRR纔可以達到晶硅水平,目前材料長期穩定性、大面積製備技術仍需進一步突破。

國內頭部企業主要是纖納光電、協鑫光電以及極電光能,纖納光電已於年初建成投產全球首條100MW產線並已實現出貨,協鑫、極電也在加快推進兆瓦級中試線建設,預計22年年內投產,隨着頭部企業產能的落地,鈣鈦礦電池的商業化進程有望逐步加快,未來有望成爲新一代光伏技術。

TCO玻璃:

鈣鈦礦核心原材料,生產壁壘高,短期或難有新進入者TCO玻璃是鈣鈦礦電池的最核心材料,成本佔比達34%。其生產工藝可分爲離線鍍膜與在線鍍膜,離線鍍膜由於設備投資貴、能耗高、效率低,產品質量差等缺陷,已逐漸退出市場,而在線鍍膜技術壁壘較高,目前全球僅有金晶科技和日本少數企業等可以生產。TCO玻璃的原片是超白浮法玻璃,目前具備浮法原片產能的企業不足10家,主要集中在南玻、金晶、旗濱、信義等頭部企業,由於浮法玻璃產能已嚴禁新增,因此不具備原片產能的企業將難以切入TCO玻璃市場,而其他企業雖有原片儲備,但考慮到產能轉產、調試需要較長週期,預計短期內亦難快速實現產能放量,金晶科技是國內最大的TCO玻璃生產企業,批量穩定生產產能達3000萬平米,擁有自主知識產權,充分佔據先發優勢,或能更大程度享受到行業早期發展的紅利。

相關標的及投資建議

推薦金晶科技(國內TCO玻璃龍頭,產能及技術優勢明顯,短期或受益於國外FS擴產,中長期國內需求逐漸釋放)、洛陽玻璃(公司系凱盛集團旗下新能源材料平臺,已託管並擬適時收購控股股東優質薄膜電池資產,薄膜電池產業前景值得重視)、杭蕭鋼構(國內鋼結構龍頭企業,收購合特光電進軍異質結疊層鈣鈦礦電池+bipv組件生產。計劃2022年底投產首條100MW異質結-鈣鈦礦疊層電池中試線),關注旗濱集團(601636.SH)、南玻A(000012.SZ)等具備超白原片產能的浮法玻璃龍頭。

風險提示:光伏裝機不及預期、鈣鈦礦電池量產速度低於預期、TCO玻璃競爭加劇、成本上漲等。