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天风证券:钙钛矿电池商业化步伐有望加快 带动核心材料TCO玻璃需求大幅增长

天风证券预计后续钙钛矿电池商业化步伐有望加快,并带动其核心材料TCO玻璃需求大幅增长。

智通财经 · 09/13/2022 22:37

智通财经APP获悉,天风证券发布研究报告称,当前我国薄膜电池市场占比仍然偏低,应用领域主要以BIPV幕墙为主,随着钙钛矿电池技术不断迭代,其单W初始投资成本或已体现出优势,未来若稳定性能够得到提升,有望成为新一代光伏技术。当前国内钙钛矿头部企业正加快推进中试线的落地,该行预计后续钙钛矿电池商业化步伐有望加快,并带动其核心材料TCO玻璃需求大幅增长。推荐:金晶科技(600586.SH)、洛阳玻璃(600876.SH)、杭萧钢构(600477.SH)等。

天风证券主要观点如下:

钙钛矿电池:

经济效益优势渐显,产能布局加快,商业化有望提前到来钙钛矿电池是以钙钛矿型(ABX3)晶体为吸收层的新一代薄膜太阳能电池,其优势主要在于转化效率高(单结极限转化效率可达33%)、制造成本低(GW规模生产线低至0.6元/W)。经济性方面,该行测算使用钙钛矿电池的光伏电站初始投资成本仅3.25元/W,低于晶硅组件的3.33元,但钙钛矿电池必须达到稳定运行35000个小时以上,项目IRR才可以达到晶硅水平,目前材料长期稳定性、大面积制备技术仍需进一步突破。

国内头部企业主要是纤纳光电、协鑫光电以及极电光能,纤纳光电已于年初建成投产全球首条100MW产线并已实现出货,协鑫、极电也在加快推进兆瓦级中试线建设,预计22年年内投产,随着头部企业产能的落地,钙钛矿电池的商业化进程有望逐步加快,未来有望成为新一代光伏技术。

TCO玻璃:

钙钛矿核心原材料,生产壁垒高,短期或难有新进入者TCO玻璃是钙钛矿电池的最核心材料,成本占比达34%。其生产工艺可分为离线镀膜与在线镀膜,离线镀膜由于设备投资贵、能耗高、效率低,产品质量差等缺陷,已逐渐退出市场,而在线镀膜技术壁垒较高,目前全球仅有金晶科技和日本少数企业等可以生产。TCO玻璃的原片是超白浮法玻璃,目前具备浮法原片产能的企业不足10家,主要集中在南玻、金晶、旗滨、信义等头部企业,由于浮法玻璃产能已严禁新增,因此不具备原片产能的企业将难以切入TCO玻璃市场,而其他企业虽有原片储备,但考虑到产能转产、调试需要较长周期,预计短期内亦难快速实现产能放量,金晶科技是国内最大的TCO玻璃生产企业,批量稳定生产产能达3000万平米,拥有自主知识产权,充分占据先发优势,或能更大程度享受到行业早期发展的红利。

相关标的及投资建议

推荐金晶科技(国内TCO玻璃龙头,产能及技术优势明显,短期或受益于国外FS扩产,中长期国内需求逐渐释放)、洛阳玻璃(公司系凯盛集团旗下新能源材料平台,已托管并拟适时收购控股股东优质薄膜电池资产,薄膜电池产业前景值得重视)、杭萧钢构(国内钢结构龙头企业,收购合特光电进军异质结叠层钙钛矿电池+bipv组件生产。计划2022年底投产首条100MW异质结-钙钛矿叠层电池中试线),关注旗滨集团(601636.SH)、南玻A(000012.SZ)等具备超白原片产能的浮法玻璃龙头。

风险提示:光伏装机不及预期、钙钛矿电池量产速度低于预期、TCO玻璃竞争加剧、成本上涨等。