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高盛:首予特步國際(01368)“買入”評級 目標價13.7港元

高盛預計,特步國際(01368)2021-24年銷售額將實現增加22%,淨收入增加22%。

智通財經 · 09/13/2022 21:22

智通財經APP獲悉,高盛發佈研究報告稱,首予特步國際(01368)“買入”評級,目標價13.7港元。公司是繼安踏(02020)、李寧(02331)之後的第三大中國運動服飾品牌,2021年的市場份額約爲4.6%。雖然它在2018年重新獲得了市場份額,主要爭論包括競爭優勢、重組舉措後的執行能力,以及其多品牌戰略。

報告中稱,高盛喜歡特步在大衆市場運動性類別的重新定位,及其在建設生態系統的投資、執行可持續發展和新品牌的質量增長和貢獻。該行預計,特步2021-24年銷售額將實現增加22%,淨收入增加22%,而內地運動服裝行業增長10%,意味着2024年市場份額增長至6%。隨着其股價從最近高位回落29%,認爲風險回報具有吸引力;相信在體育參與度增加、由產品創推動健康的競爭格局,預計中國運動服裝的結構性增長故事保持不變。

該行也看好李寧的穩健表現,市場份額獲得潛力和卓越的運營效率,以及安踏其成熟的多品牌戰略,而下半年低基數效應,意味着淨收入增長強勁。比起這些市場領導者,特步的機會在於其大衆市場的定位和潛力,重組後的勢頭恢復增長及市場份額增加。該行認爲,特步處於有利位置,因爲是中國品牌主題出現的受益者,通過有效的營銷投資定位於跑鞋類別,及吸引力的價格點可能意味着短期內消費貿易的影響。