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高盛:首予特步国际(01368)“买入”评级 目标价13.7港元

高盛预计,特步国际(01368)2021-24年销售额将实现增加22%,净收入增加22%。

智通财经 · 09/13/2022 21:22

智通财经APP获悉,高盛发布研究报告称,首予特步国际(01368)“买入”评级,目标价13.7港元。公司是继安踏(02020)、李宁(02331)之后的第三大中国运动服饰品牌,2021年的市场份额约为4.6%。虽然它在2018年重新获得了市场份额,主要争论包括竞争优势、重组举措后的执行能力,以及其多品牌战略。

报告中称,高盛喜欢特步在大众市场运动性类别的重新定位,及其在建设生态系统的投资、执行可持续发展和新品牌的质量增长和贡献。该行预计,特步2021-24年销售额将实现增加22%,净收入增加22%,而内地运动服装行业增长10%,意味着2024年市场份额增长至6%。随着其股价从最近高位回落29%,认为风险回报具有吸引力;相信在体育参与度增加、由产品创推动健康的竞争格局,预计中国运动服装的结构性增长故事保持不变。

该行也看好李宁的稳健表现,市场份额获得潜力和卓越的运营效率,以及安踏其成熟的多品牌战略,而下半年低基数效应,意味着净收入增长强劲。比起这些市场领导者,特步的机会在于其大众市场的定位和潜力,重组后的势头恢复增长及市场份额增加。该行认为,特步处于有利位置,因为是中国品牌主题出现的受益者,通过有效的营销投资定位于跑鞋类别,及吸引力的价格点可能意味着短期内消费贸易的影响。