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美國債市:收益率大漲且兩年期/10年期曲線倒置程度加深,因8月CPI意外上揚

美國債市:收益率大漲且兩年期/10年期曲線倒置程度加深,因8月CPI意外上揚

Reuters · 09/13/2022 16:21
美國債市:收益率大漲且兩年期/10年期曲線倒置程度加深,因8月CPI意外上揚

- 美國公債收益率周二大漲,作為經濟衰退警告的收益率曲線倒置情況加重,此前美國8月消費者物價意外上漲,向市場發出了美聯儲將進一步打擊通脹的信號。


通常反映利率預期的兩年期公債收益率US2YT=RR攀升至3.794%的近15年新高,大幅擴大了與指標10年期公債的利差。


在消費者物價報告發布之前,市場利率正在下降,因為人們預期總體通脹已經見頂,即便預計美聯儲決策者下周將再加息75個基點,但預計他們也將很快收手。


消費者物價指數在7月持平後,上個月上升了0.1%,而在截至8月份的12個月里,消費者物價指數上升了8.3%。接受路透調查的經濟學家曾預測CPI環比下降0.1%,同比上升8.1%。


道明證券全球利率策略主管Priya Misra說:“通脹是美聯儲的頭號公敵,我認為這個數字給他們帶來了壓力,讓他們繼續。”


“我們為9月的美聯儲會議得到了一個相當鷹派的信息,如果你看一下今天利率的大幅走高,這就是市場的定價,”Misra說。


她說,在利率開始下降之前,美聯儲的最終利率可能會上升到4-5%的中段。周二之前,市場曾預計該最終利率最高將在3.75%左右,甚至更低。


野村證券在一份報告中說,它預計到2月份的終端利率為4.50%-4.75%,並預計美聯儲下周將加息100個基點。


聯邦基金利率期貨認為美聯儲在9月20-21日的兩天會議結束時將利率提高100個基點的可能性為35%。


Misra懷疑美聯儲是否會加那麼高,但他說11月加75個基點是可能的。


“這真的要看通脹的粘性如何,”Homestead Funds Advisers的高級固定收益投資組合經理Mauricio Agudelo說,“美聯儲將繼續這場戰鬥,他們將不得不繼續施壓,不幸的是要冒著打破什麼的風險。”


Truist Advisory Services公司固定收益部總經理Chip Hughey表示,通脹率保持高位的時間越長,終端利率預期可能會滑向更高。


“唯一有意義的通脹降溫部分是汽油,”Hughey談及CPI報告中稱,“所以真的有廣泛的通脹壓力繼續存在,而且程度比市場預期的要嚴重。”


10年期公債收益率US10YT=RR上升5.9個基點至3.422%,而被視為經濟衰退預兆的兩年期和10年期公債收益率之間的差距US2US10=RR從周一晚些時候的負21.6個基點擴大到負33.2個基點。


“曲線可能進一步倒置,因為短債收益率由於通脹而不斷走高,”Misra說,”但經濟應對加息的能力,我們在這方面還沒有變得更有韌性。“


DRW Trading的市場策略師Lou Brien在一份說明中說,財政部標售的180億美元的30年期公債需求相當強勁。他說,得標利率為3.511%,比拍賣截止時市場報價整整少了兩個基點。


五年期美國公債通脹保值債券(TIPS)損益平衡收益率US5YTIP=RR尾盤報2.635%。


10年期TIPS損益平衡收益率US10YTIP=RR尾盤報2.447%,表明市場認為未來十年的通脹率平均為每年2.5%左右。


美元五年遠期通脹掛鉤掉期利率USIL5YF5Y=R尾盤報2.446%,由於美聯儲的量化寬鬆政策可能造成扭曲,一些人認為這是衡量通脹預期的一個更好的指標。


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價格 收益率% 變動

兩年期公債US2YT=RR 99-16/256 3.7497 0.179

五年期公債US5YT=RR 97-238/256 3.584 0.126

10年期公債US10YT=RR 94-100/256 3.4215 0.059

30年期公債US30YT=RR 90-184/256 3.503 -0.010(完)


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(編譯 劉靜;審校 李軍)

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