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直击调研 | 新希望(000876.SZ):预计年底养猪成本降至16元左右 12月能繁母猪的数量将达到100-110万头

7月26日,新希望(000876.SZ)在接受机构调研时表示,预计 7 月养猪成本在 17.4 元左右,9 月份成本降至 17 元以下,年底在 16 元左右。

智通财经 · 07/28/2022 08:06

智通财经APP获悉,7月26日,新希望(000876.SZ)在分析师会议上表示,预计 7 月养猪成本在 17.4 元左右,9 月份成本降至 17 元以下,年底在 16 元左右。南方区域养猪成本在年中已降至 16 元,南方区域竞争力较强。目前能繁母猪大约 85 万头,后备母猪大约 66 万头。预计今年 12 月能繁母猪的数量将达到 100-110 万头。公司认为生猪产业今年下半年将明显好于上半年。公司对明年猪价保持相对稳定比今年更有信心。

食品产业二季度利润同比增长 116% 上半年生猪销售同比增长 50%

新希望在分析师会议上介绍了各业务板块的经营情况,饲料产业方面,一季度和二季度盈利基本持平,均为 2.6 亿元。受原料价格上涨和猪产业深度亏损带来大盘外销下降的影响,新希望的上半年饲料总销量同比下降 1%左右,与行业销量下降 4.3%相比幅度较小,饲料产业经营情况好于行业整体,主要原因有三:1)做好了饲料的重客开发;2)在饲料推动技采产销联动,并通过采销联动推动组织化,对企业价值贡献较大;3)海外利润增长:海外饲料业务利润同比增长 12%。

禽产业方面,二季度亏损 3000 万元,与一季度亏损 1.1 亿元相比亏损大幅度收窄,预计下半年利润增长情况较好。同时,由于最近市场行情有所好转,鸡苗、鸭苗的价格有所上升,如鸭苗在 3.6 元/羽-4.2 元/羽波动,盈利出现较大回升,预计下半年禽产业盈利空间较大。亏损大幅度收窄的一个重要原因为养殖成本的下降。新希望禽产业的养殖成本得到了大幅的持续改善,商品鸭养殖能力的欧洲指数排名全国第一,商品肉鸡销售的欧洲指数(每改善一个欧洲指数,对应利润贡献 0.01-0.012 元/只)经半年改善,也由 360 提升至 408,成本优化约 0.48 元。

白羽肉禽板块方面,公司保持稳定出苗水平(包括种鸡和种鸭),一年大约 5 亿+销售,屠宰规模每年大约在 7 亿只多一些。公司不会大幅从国内和国外引种,总体上保持现有规模。

食品产业方面,二季度利润同比增长 116%,环比增长 41%,上半年归母净利润同比增长 11%,均有较好增长。其中,由于山东千喜鹤新工厂的满负荷率提高,使其利润由一季度的-583 万元扭转为二季度的 1377 万元。此外,熟食板块盈利也有明显改善。由于企业内部及时采购储备原料、新产品开发等活动,公司提高了经营管理效率与产品毛利率,上半年归母净利同比增加近 800 万元。

生猪产业方面,上半年生猪销售约 685 万头,同比增长 50%。二季度销售 315 万头,Q2 亏损14.5 亿,和 Q1 亏损 31 亿相比,大幅减亏,其中,仔猪销售 64 万头,肥猪销售 621 万头,部分猪场退租损失 1 亿元,专项淘汰损失 1 亿元。公司生产性能与相关指标的得到较大改善,但受饲料价格上涨的影响,成本暂未出现显著下降,一季度生猪成本约为 18.79 元,6 月生猪成本降至 17.5 元,二季度整体降至 17.7 元。从育肥端的变化来看,上市率也达到 82%以上,相比于第一季度有一定提升,但仍然有较大的改善提升空间。

预计年底养猪成本降至16元左右 南方区域与同行相比更有竞争力

据公司分析,预计 7 月养猪成本在 17.4 元左右,9 月份成本降至 17 元以下,年底在 16 元左右。受近期原料回调影响,所以 12 月目标是使成本降至 16 元以下。由于在去年冬季的东北、河北、山东、山西和河南区域受非洲猪瘟和疫情影响相对较大,所以成本仅下降 1 元。而在南方区域,养猪成本在年中已降至 16 元,因此南方区域竞争力较强,而对于 12 月的目标也比较有信心。

目前放养育肥成本为16 元左右,南方区域几个省 6 月成本为 15.8 元,增加了全年降成本的信心。自育肥成本为19 元左右,较好的为 18 元左右。

公司在分析师会议上谈到关于养猪自育肥与南北方区域差异,公司表示,目前从种猪端来看,指标的变化已经很明显;从育肥端来看,放养育肥的生产水平相比于自育肥更好,自育肥的生产体系还有完善的空间。当前来看,自育肥发展的规模一定要和团队水平和能力相匹配。从区域上来看,整体进步很大,但是结构较为不均衡,南方区域与同行相比更有竞争力,而冬季时期猪瘟给北方区域带来了较为明显的影响,而这种影响有一定的滞后性,因此北方育肥成本略高于南方。

公司在分析师会议上透露,目前养猪的现金成本在 12.5-13 之间,公司二季度经营性现金流为 6 亿元,二季度淘汰母猪原值较高,淘汰的额外损益略高于一亿元,总部费用基本上为财务费用和管理费用,约 4 亿元左右。

预计今年12月能繁母猪的数量将达到100-110万头 对明年猪价保持相对稳定有信心

对于目前能繁母猪和后备母猪情况,公司表示,6 月底价格较高时期,公司启动了对低效能繁母猪的淘汰过程,目前能繁母猪大约 85 万头,后备母猪大约 66 万头,相较于一季度接近 90 万头的能繁母猪,大概滚动减少 5 万头。公司目前正根据生产状况,推动生产母猪稳健有序的增加,预计今年 12 月能繁母猪的数量将达到 100-110 万头。公司对能繁母猪扩群的规划源于对各种因素的综合判断。资金的能力水平、 生产能力和生产水平、对优质猪场的准备和调整以及对外部市场行情的研判,对公司制定复产扩产计划都有影响,能繁的扩展节奏应当与以上四个条件相匹配,讲究稳步、适度。

公司在分析师会议上谈到对猪周期的看法,公司认为,今年下半年将明显好于上半年。根据农村农业部的数据,6 月能繁母猪相较于五月上升了 80 多万头,如果能繁母猪补栏的速度快,周期就相对较短,反之则周期相对较长。其次,公司认为 22-23元的猪价已经非常高,部分地区猪价在七月初达到 25 元是非常出乎意料的。因此,虽然客观上,下半年将明显好于上半年,但下半年也并非会一帆风顺,肯定会出现一定的猪价回落。

公司表示看好2023年,假设能繁母猪从现在开始补栏,算上配种和妊娠期,这一批肥猪销售将会在明年七月至八月,如果补栏偏慢,肥猪销售将拖延至九月至十月,公司对明年猪价保持相对稳定比今年更有信心。

对于今年冬天非瘟的影响,公司表示,非瘟对养猪行业的影响和破坏性太大。近几年,整个行业对于非瘟的认知和防控都有了较大的进步。今年公司相较于去年,在猪的种群和体系、场线爆发的比例和控制方面有了较大的进步。公司预计今年冬天由于非瘟的损失相较于去年进一步降低。首先行业整体防控都在进步,非瘟在环境中的载毒量整体会降低。其次各企业针对非瘟有了更大投入,准备周期和充分程度都有提升。

对于公司上半年猪料分类销售情况,公司表示,就外销猪料而言,从 22 年上半年同比来看,母猪料同比下降快于育肥猪料,母猪料下降超 20%,育肥料还增长了 4%,仔猪料同比下降 5%。