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中泰國際:維持JS環球生活(1691.HK)買入評級,預計下半年成本端壓力緩解

中泰國際:維持JS環球生活(1691.HK)買入評級,預計下半年成本端壓力緩解

格隆匯 · 07/28/2022 04:22

中泰國際發表研究報吿,預計上半年JS環球生活(1691.HK)收入將錄得單位數同比下跌。但公司今年將取得關税返還,有助於抵消上游價格波動的不利因素,穩定毛利率。公司正在全力進軍歐洲新市場,加大產品推廣和人才儲備,預計營運開支將集中在上半年。

中泰國際預計下半年成本端壓力緩解。海外市場對小家電的需求仍是下半年最大的不確定因素,但成本端顯示有轉好跡象。原材料價格上漲的趨勢在放緩;公司已經鎖定低於現價的長期海運費以及預留足夠集裝箱空間,為節假期間補充庫存,加上人民幣貶值也有利於舒緩成本壓力。在剛結束的亞馬遜Prime Day會員日購物節中,幾乎所有SharkNinja的產品在2天內售罄,超出公司預期。Ninja的冰淇淋機是活動期間的銷售主力,更在同類別產品中排名第一。公司憑藉強大研發能力和對消費者洞察能力持續推出解決消費者痛點的新產品。公司去年推出的新品吹風機、室內烤爐等的銷售仍在爬坡階段,將是公司下半年收入增長的關注點。

中泰國際預計,調整後FY22E/FY23E淨利潤同比增長9.3%/14.0%。目標價下調至12.50港元,對應12倍(低於歷史平均市盈率15倍)FY22E市盈率,維持“買入”評級。