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中泰国际:维持JS环球生活(1691.HK)买入评级,预计下半年成本端压力缓解

中泰国际:维持JS环球生活(1691.HK)买入评级,预计下半年成本端压力缓解

格隆汇 · 07/28/2022 04:22

中泰国际发表研究报告,预计上半年JS环球生活(1691.HK)收入将录得单位数同比下跌。但公司今年将取得关税返还,有助于抵消上游价格波动的不利因素,稳定毛利率。公司正在全力进军欧洲新市场,加大产品推广和人才储备,预计营运开支将集中在上半年。

中泰国际预计下半年成本端压力缓解。海外市场对小家电的需求仍是下半年最大的不确定因素,但成本端显示有转好迹象。原材料价格上涨的趋势在放缓;公司已经锁定低于现价的长期海运费以及预留足够集装箱空间,为节假期间补充库存,加上人民币贬值也有利于舒缓成本压力。在刚结束的亚马逊Prime Day会员日购物节中,几乎所有SharkNinja的产品在2天内售罄,超出公司预期。Ninja的冰淇淋机是活动期间的销售主力,更在同类别产品中排名第一。公司凭借强大研发能力和对消费者洞察能力持续推出解决消费者痛点的新产品。公司去年推出的新品吹风机、室内烤炉等的销售仍在爬坡阶段,将是公司下半年收入增长的关注点。

中泰国际预计,调整后FY22E/FY23E净利润同比增长9.3%/14.0%。目标价下调至12.50港元,对应12倍(低于历史平均市盈率15倍)FY22E市盈率,维持“买入”评级。