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英华特冲击创业板,依赖经销模式,主营业务毛利率存在波动

英华特冲击创业板,依赖经销模式,主营业务毛利率存在波动

格隆汇 · 07/28/2022 03:36

公开信息显示,苏州英华特涡旋技术股份有限公司(以下简称“英华特”)拟冲刺创业板IPO上市,保荐机构为国金证券。

英华特专注于提供节能高效、可靠性高、噪音低的涡旋式压缩机及其应用技术的研制开发、生产销售及售前售后服务。目前主要产品为“英华特 INVOTECH”涡旋压缩机,涵盖热泵、商用 空调、冷冻冷藏、电驱动车用四大系列。

根据招股书,公司控股股东、实际控制人陈毅敏先生在本次发行前直接和间接合计控制英华特 31.49%的股份。根据陈毅敏先生与郭华明、文茂华、蒋华签署的《一致行 动人协议》,陈毅敏合计控制发行人 51.02%的股份。

本次IPO拟募资5.29亿元,主要用于新建年产 50 万台涡旋压缩机项目、新建涡旋压缩机及配套零部件的研发、信息化及产业化项目、补充流动资金。

募资使用情况,图片来源:招股书

报告期内,英华特的营业收入分别为 2.51亿元、3.01亿元、3.83亿元,扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为 2918.17万元、4764.88万元和 4241.13万元,存在波动。

基本面情况,图片来源:招股书

目前的主要产品涡旋压缩机市场空间广阔,产品具有较强的市场竞争力。同时,随着境外以及境内销售市场的持续开拓,“国产替代”进程逐渐推进,其未来营业收入有望呈现增长趋势。但鉴于随着前期的高速增长,公司已达到一定的销售规模等因素影响,未来增速可能存在放缓的风险。

具体来看,报告期内,英华特的主营业务毛利率分别为 27.84%、31.24%及 22.54%。其中,2021年因原材料价格上涨,毛利率下降 8.7 个百分点。

事实上,公司原材料占产品成本的比重较高。报告期各期,直接材料占营业成本的比 例均超过 70%。公司主要原材料包括电机、涡旋铸件毛坯、润滑油、壳体、曲轴等五大类,其中,铸件的价格受铁的波动影响,电机的价格受铜价、钢材、铝的波动影响较大,曲轴的价格受钢材的波动影响,在一定程度上会对业绩施以影响。

同时,报告期内,英华特通过经销模式实现的收入占公司主营业务收入的比重分别为 69.95%、62.46%和 56.98%。未来随着公司业务规模的增长,若公司对经销商的管理水平不能相应提高或市场发生变化导致管理制度不能与之适应,或者经销商出现自身经营不善、 与公司合作关系终止等不稳定情形出现,或会对公司经销模式产生不利影响,其品牌形象和经营业绩可能因此受到冲击。

公司经销模式和直销模式实现的主营业务收入和占比情况,图片来源:招股书

此外,报告期各期末,英华特的应收账款账面价值分别为 1500.43 万元、3246.04万元、4389.03万元,占期末资产总额的比例分别为 10.22%、11.22%和 10.61%。一旦公司下游客户经营出现困难或由于其他原因导致无法按期支付款项,存在因应收账款回收不及时而导致对公司营运资金周转产生不利影响的风险。