SPX4,140.06-5.13 -0.12%
DIA328.42+0.45 0.14%
IXIC12,644.46-13.10 -0.10%

英華特衝擊創業板,依賴經銷模式,主營業務毛利率存在波動

英華特衝擊創業板,依賴經銷模式,主營業務毛利率存在波動

格隆匯 · 07/28/2022 03:36

公開信息顯示,蘇州英華特渦旋技術股份有限公司(以下簡稱“英華特”)擬衝刺創業板IPO上市,保薦機構為國金證券。

英華特專注於提供節能高效、可靠性高、噪音低的渦旋式壓縮機及其應用技術的研製開發、生產銷售及售前售後服務。目前主要產品為“英華特 INVOTECH”渦旋壓縮機,涵蓋熱泵、商用 空調、冷凍冷藏、電驅動車用四大系列。

根據招股書,公司控股股東、實際控制人陳毅敏先生在本次發行前直接和間接合計控制英華特 31.49%的股份。根據陳毅敏先生與郭華明、文茂華、蔣華簽署的《一致行 動人協議》,陳毅敏合計控制發行人 51.02%的股份。

本次IPO擬募資5.29億元,主要用於新建年產 50 萬台渦旋壓縮機項目、新建渦旋壓縮機及配套零部件的研發、信息化及產業化項目、補充流動資金。

募資使用情況,圖片來源:招股書

報吿期內,英華特的營業收入分別為 2.51億元、3.01億元、3.83億元,扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的淨利潤分別為 2918.17萬元、4764.88萬元和 4241.13萬元,存在波動。

基本面情況,圖片來源:招股書

目前的主要產品渦旋壓縮機市場空間廣闊,產品具有較強的市場競爭力。同時,隨着境外以及境內銷售市場的持續開拓,“國產替代”進程逐漸推進,其未來營業收入有望呈現增長趨勢。但鑑於隨着前期的高速增長,公司已達到一定的銷售規模等因素影響,未來增速可能存在放緩的風險。

具體來看,報吿期內,英華特的主營業務毛利率分別為 27.84%、31.24%及 22.54%。其中,2021年因原材料價格上漲,毛利率下降 8.7 個百分點。

事實上,公司原材料佔產品成本的比重較高。報吿期各期,直接材料佔營業成本的比 例均超過 70%。公司主要原材料包括電機、渦旋鑄件毛坯、潤滑油、殼體、曲軸等五大類,其中,鑄件的價格受鐵的波動影響,電機的價格受銅價、鋼材、鋁的波動影響較大,曲軸的價格受鋼材的波動影響,在一定程度上會對業績施以影響。

同時,報吿期內,英華特通過經銷模式實現的收入佔公司主營業務收入的比重分別為 69.95%、62.46%和 56.98%。未來隨着公司業務規模的增長,若公司對經銷商的管理水平不能相應提高或市場發生變化導致管理制度不能與之適應,或者經銷商出現自身經營不善、 與公司合作關係終止等不穩定情形出現,或會對公司經銷模式產生不利影響,其品牌形象和經營業績可能因此受到衝擊。

公司經銷模式和直銷模式實現的主營業務收入和佔比情況,圖片來源:招股書

此外,報吿期各期末,英華特的應收賬款賬面價值分別為 1500.43 萬元、3246.04萬元、4389.03萬元,佔期末資產總額的比例分別為 10.22%、11.22%和 10.61%。一旦公司下游客户經營出現困難或由於其他原因導致無法按期支付款項,存在因應收賬款回收不及時而導致對公司營運資金週轉產生不利影響的風險。